山西证券：给予恒立液压买入评级

25Q2创单季净利新高、营收次高，净利率同比+1.8pct。25Q2公司毛利率44%，同比+0.9pct；净利率 29.6%，同比+1.8pct。费用率方面，公司管理/销售/研发/财务费用率分别为5.8%/1.7%/7.6%/-2.5%，同比分 别+1.5pct/-0.4pct/-1.7pct/-0.6pct；期间费用率合计12.5%，同比-1.2pct。管理费 下游复苏，液压主业增长具备持续性。(1)挖机行业：上半年，我国共销售挖掘机12.05万台，同比增长 16.8%。公司共销售挖掘机用油缸30.83万只，同比增长超15%；挖掘机用液压泵阀，在中大型挖掘机上份 额持续提升。(2)非挖行业：液压泵阀产品销量同比增长超30%，其中，紧凑液压阀、径向柱塞马达等产品 累计销售额接近去年全年水平。持续加码研发，自主研发的数字伺服工业阀，成功打破国外技术垄断；手 柄阀全自动智能生产线成功投产，实现了全电控手柄产能的跨越式提升。 山西证券股份有限公司徐风,姚健近期对恒立液压（601100）进行研究并发布了研究报告《主业继续向 上，线性驱动器业务进入兑现期》，给予恒立液压买入评级。 恒立液压 线性驱动器实现量产，看好长期 ...