证券研究报告·公司点评报告·工程机械 ◼ 工程机械的电动化可以大致拆分为"三步走"。（1）电动化 1.0：将燃油 供能系统替换为电动供能系统，同时沿用集中式液压传统架构，保留多 路阀为核心液压控制组件，缺点在于大量能量被消耗在油路与多路阀 中；（2）电动化 2.0：行走/回转系统实现电动化，降低多路阀集成程度， 同时部分采用电液混合式驱动模式（电机+液压缸）；（3）电动化 3.0： 执行机构电动化，采用电缸代替传统液压缸为传动组件；同时采用分布 式传动布局：在高速泵的基础上，缩小电机与泵的体积，将电机+高速 泵点对点驱动对应执行器，尽可能降低不必要的能量消耗、使得整机效 率最大化。 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 基础数据 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 / 9 | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|----------------------------------------------|-------| | | | | | | | 图 1: | 集中式液压 ...

证券研究报告 | 2024年11月18日 恒立液压（601100.SH） 优于大市 稳步推进多元化战略，有望受益工程机械复苏 收入稳步增长，盈利能力短期略有承压。公司 2024 前三季度营收 69.36 亿 元，同比增长 9.32%；归母净利润 17.91 亿元，同比增长 2.16%，业绩稳步 增长。前三季度毛利率/ 净利率分别为 41.46%/25.87%，同比变动 +1.27/-1.81pct，毛利率增长主系产品结构优化以及规模效应所致。2024Q3 公司毛利率/净利率分别为 41.03%/23.99%,同比变动-1.93/-1.13 个 pct， 2024Q3 毛利率下降系公司新业务处于扩张期，人员成本增加所致。费用方面， 公司销售费用率/财务费用率分别增加 1.29/2.62 个 pct，增长主要系公司业 务布局扩张，新工厂逐步竣工，员工规模扩大以及汇率波动所致。 非挖业务持续放量，积极开拓海外市场。非挖业务方面，2024 年前三季度公 司非标油缸、非挖泵阀销量呈现快速增长。同时公司紧凑液压件在高空作业 平台、挖机、装载机及农业机械等行业的国内市场份额持续提升，并在国外 市场实现批量供货，公司"多元化 ...

[Table_StockNameRptType] 恒立液压（601100） 公司点评 恒立液压：利润短期承压，三大战略助力高成长 | --- | --- | |---------------------------------------|-------------| | | | | [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | | | 报告日期： 2024-11-07 | | | 570 收盘价（元） | 55.36 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 69.30/41.55 | | 总股本（百万股） | 1340.82 | | 流通股本（百万股） | 1340.82 | | 流通股比例（%） | 100% | | 总市值（亿元） | 742.28 | | 流通市值（亿元） | 742.28 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 恒立液压 沪深300 [分析师：张帆 Table_Author] 执业证书号：S0010522070003 邮箱：zhangfan@hazq.com 相关报告 1.《短期扰动不改 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨恒立液压（601100.SH） [Table_Title] 恒立液压 24Q3 点评：挖机业务或有所修复，多 元化战略持续推进 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 我国挖机行业内外销持续回暖，公司挖机相关业务或有所修复。公司持续向非挖产品、线性 | | | 驱动器等产品拓展，非标业务或持续较快增长，线性驱动器项目预计 Q3 有小部分确认收入， 明年有望迎来放量期。 24Q1-3 公司毛利率有所提升，或受益结构优化及产能利用率回升等。展 | | | 望后续，我国挖机行业内销、出口均有望向上改善，公司挖机业务有望持续修复；同时多元化 | | | 战略 ...

公司报告 | 季报点评 业绩短期承压不改长增底色，持续看好公司中长期成长 公司发布三季报，业绩表现稳健： 24Q1-3：收入 69.36 亿元、yoy+9.32%，归母净利润 17.91 亿元、yoy+2.16%， 扣非归母净利润 17.35 亿元、yoy+2.64%。毛利率/净利率分别为 41.46%、 25.87%，同比分别+1.27pct、-1.81pct。期间费用率 12.85%、yoy+3.85pct， 其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 2.08、5.46、7.71、-2.4%，同比分 别+0.19、+1.29、-0.25、+2.62pct。 24Q3：收入 21.03 亿元、yoy+11.12%，归母净利润 5.04 亿元、yoy+6.07%， 扣非归母净利润 4.95 亿元、yoy+10.62%。毛利率/净利率分别为 41.03%、 23.99%，同比分别-1.93pct、-1.13pct。期间费用率 15.95%、yoy+0.72pct， 其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.24、+2.28、+0.62、-1.94pct。 持续推进降本增效： 公司通过重新解读企业成本构成，制定 ...

2024 年 11月 01 日 恒立液压(601100. SH) 业绩稳健增长,稀缺性和成长性仍是公 司最突出的特点 目事件: 恒立液压发布 2024年三季报，1-9 月，公司实现营业收 入 69.36 亿元，同比增长 9.32%，实现归母净利润 17.91 亿元, 同比增长 2.16%;单Q3,公司实现营业收入 21.03亿元,同比增 长 11.12%，实现归母净利润 5.04 亿元，同比增长 6.07%。 目挖机行业持续复苏,"国际化+多元化"支撑公司收入向好增长。 根据工程机械工业协会, 1-9 月,我国挖机销量 14.74 万台,同 比-0.96%; 其中内销 7.39万台, 同比+8.62%; 出口 7.34 万台, 同比-9.04%。内销3月以来持续保持较好增长;出口Q1-Q3 增速 分别为-17.89%、-9.8%、+2.96%，下半年以来实现转正。行业复 苏背景下,我们判断公司收入稳健增长主要来源于:①挖机板块 收入改善:2非挖板块持续放量;3海外业务持续扩张。短期来 看,随着国内政策的不断加码,内需或顺周期复苏,公司挖机业 务有望持续受益;中长期来看,未来墨西哥工厂投产、丝杠等新 兴业务放量 ...

机械设备/工程机械 公 司 研 究 Q3 收入同比增长 11%，有望受益顺周期复苏 恒立液压（601100.SH） 2024 年 10 月 30 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 罗悦（分析师） luoyue@kysec.cn 证书编号：S0790524090001 孟鹏飞（分析师） mengpengfei@kysec.cn 证书编号：S0790522060001 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/10/30 | | 当前股价 ( 元 ) | 52.19 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 69.30/41.55 | | 总市值 ( 亿元 ) | 699.77 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 699.77 | | 总股本 ( 亿股 ) | 13.41 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 13.41 | | 近 3 个月换手率 (%) | 30.8 | Q3 收入同比增长 11%，有望受益顺周期复苏 公司发布 2024 年三季报，单三季度收入同比增长 11%，受公司产品结构、人员 增加影响 ...

证券研究报告·公司点评报告·工程机械 恒立液压（601100） 2024 年三季报点评：人员扩张导致盈利能力 短期承压，看好公司长期成长空间【勘误版】 2024 年 10 月 30 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|-------|--------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 8197 | 8985 | 9509 | 11194 | 13250 | | 同比（ % ） | (11.95) | 9.61 | 5.83 | 17.73 | 18.37 | | 归母净利润（百万元） | 2343 | 2499 | 2462 | 3033 | 3623 | | 同比（ % ） | (13.03) | 6.66 | (1.45) | 23.19 | 19.43 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 1.75 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|恒立液压（601100） 公司 Q3 营收保持增长，经营能力稳健 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年10月30日 证券研究报告 |报告要点 2024 年公司挖机相关液压产品的可能仍承压，但公司下游非挖领域多元化产品有望贡献新增 量。我们预计公司 2024-2026 年营收分别为 99.25/114.61/131.52 亿元，归母净利润分别为 26.98/32.45/38.34 亿元，CAGR 为 15.34%。EPS 分别为 2.01/2.42/2.86 元/股,考虑到国内工 程机械行业景气度有望逐步回暖；多元化产品带来公司海外业务新需求，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 田伊依 SAC：S0590524070001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年10月30日 恒立液压(601100) 公司 Q3 营收保持增长，经营能力稳健 | --- | --- | |----------------------------|-------------------| | | | ...

公 司 研 究 [Table_Reportdate] 2024年10月30日 公 司 简 评 机 械 设 备 恒立液压 沪深300 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [证券分析师 Table_Authors] 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn 联系人 商俭 shangjian@longone.com.cn | --- | --- | |--------------------------|------------------| | | | | 数据日期 收盘价 | 2024/10/29 53.00 | | 总股本 ( 万股 ) | | | | 134,082 | | 流通 A 股 /B 股 ( 万股 ) | 130,536/0 | | 资产负债率 (%) | 21.73% | | 市净率 ( 倍 ) | 4.70 | | 净资产收益率 ( 加权 ) | 12.16 | | 12 个月内最高 / 最低价 | 69.30/41.55 | [Table_QuotePic] -37% -28% -18% -9% 0% 9% 19% 28% 23- ...