越疆(2432.HK)：协作机器人智能化升级+具身智能机器人创新有望持续推动业绩增长

具身智能：全形态产品落地，持续投入第二增长曲线。1）人形机器人实现量产交付：3M25 公司发布 的全球首款"灵巧操作+直膝行走"DOBOTAtom， 6M25 完成量产验证并向日本客户首批交付， 该产品 具备±0.05mm 工业级重复定位精度，可覆盖电子焊接、精密校准等任务，标志技术从"验证"走向"商 用",公司预计将于10M25 推出第三代人形机器人产品，核心升级寿命+能耗+全身运动协调性。2）轮 式、多足机器人补全硬件生态：4M25 公司发布以"感知-训练-决策-执行"为核心的通用数据采集平台轮 式+单臂具身智能机器人，覆盖工业制造、商业零售等低成本领域；7M25 发布30KG 负载能力六足仿生 机器人，已落地行业巡检、教育领域，下一代产品预计4Q25 推出，将定位面向更加广泛客户群体。3） 研发投入：1H25 公司研发投入0.4 亿元，同比提升30.3%，展望未来，公司将持续提升研发开支，主要 用于具身领域人才/新品投入+垂直领域模型训练+场景数据搜集。 盈利预测、估值与评级：截至1H25，越疆已构建起完整的产品矩阵，涵盖0.25-30kg 负载范围及从桌面 型到服务型机器人的全产品线；依托稳定的产品性 ...