越疆(02432.HK)：1H25业绩符合预期 具身智能商业化逐步落地

采用行业专机机制，应用场景持续突破。依托超过200 个成熟工业应用场景，公司聚焦汽车制造、半导 体封装测试、金属加工等重点行业，推出定制化解决方案。2025 年上半年，公司在工业领域的机器人 收入达到了8,111万元，同比增长22.4%，占比为53.2%。同时，商业领域如咖啡机器人、艾灸理疗机器 人等实现批量出货，收入同比增长165.5%，达到了1,377 万元，占比9%。 具身智能机器人商业化落地。2025 年3 月，公司发布"灵巧操作+直膝行走"人形机器人DOBOT Atom， 并于2025 年6 月完成量产验证并实现小批量交付，标志着技术从研发阶段进入市场应用。7 月推出的六 足仿生机器人进一步完善硬件生态闭环，具备高稳定性与模块化扩展优势，适用于复杂工业与应急场 景。 盈利预测与估值 维持2025、2026 年盈利预测不变，预计2025 年收入5.33 亿元，亏损0.52 亿元，预计2026 年收入7.53 亿 元，亏损0.12 亿元。当前股价对应27 倍2026 年市销率。维持跑赢行业评级，我们基于中期估值法 （2030 年13x P/S），得到公司目标价61 港元，较当前股价有13%上行空间。 机 ...