三花智控(002050)：业绩符合预期 静待仿生机器人机电执行器业务放量

行业层面，根据产业在线数据2025 年上半年国内家用空调行业实现总销量1.23 亿台，同比增长8%，其 中内销量6654 万台，同比增长9%，外销量5656 万台，同比增长8%；内销市场上半年在以旧换新政策 强力拉动下，家空出货量实现稳步增长，绝对值再创历史新高，近期第三批以旧换新资金已下达，第四 批也将于10 月发力，展望下半年内销市场整体仍有望在政策托底下保持平稳。外销市场则在Q1 抢出口 行情拉动下高开低走，家空2025Q1、Q2 单季度出口销量分别增长25%及下滑8%。除了需求透支等因 素，产能转移亦是二季度出口走弱的核心原因，短期来看出口仍面临较大下行风险，但中长期来看，依 靠新兴市场的需求增长和海外低税率地区的生产基地覆盖美国订单敞口后，中国家电行业的海外收入仍 有望企稳回升。根据产业在线数据，制冷三大阀件截止阀、四通阀、电子膨胀阀上半年内销量分别同比 增长1.8%、4.7%及21.6%。公司上半年制冷零部件业务营收为103.89 亿元，同比上升25.49%，显著跑赢 行业，领先企业气质凸显，主要得益于微通道/商用制冷业务上半年35.55%/33.89%高速增长拉动，毛利 率提升0.66pct 至 ...