歌力思(603808)：国内业务稳健发展 海外实现减亏

毛利率下降但净利率提升主要由于费用率下降、投资收益占比提升、资产减值冲回、营业外收入占比提 升。（1）25H1 毛利率为66.7%、同比下降2.5PCT，毛利率下降主要由于公司加强往季货品消化。 ELLASSAY/LAUREL/IRO/Self-Portrait 毛利率分别为67.51%/64.30%/56.91%/82.21%、同比提 升-1.68/-6.24/-5.31/-0.09PCT。25H1 归母净利率为6.2%、同比提升2.2PCT。毛利率下降但净利率提升主 要由于销售费用率下降1.8PCT、管理费用率下降0.3PCT、财务费用率下降1.1PCT、投资收益占比提升 1.8PCT、资产减值冲回1.8PCT、营业外收入占比提升0.8PCT，投资收益提升主要由于公司投资的百秋 公司净利润大幅提升。（ 2）25Q2 毛利率67.8%、同比下降3.6PCT；归母净利率为6.5%、同比上升 2.3PCT。毛利率下降但净利率提升主要由于销售费用率下降5.4PCT、其他收益占比提升0.5PCT、投资 收益占比提升3.3PCT、资产减值冲回2.7PCT。 事件概述 2025H1 公司实现收入/归母净利/扣非归母净利 ...