汇通达网络(09878.HK)：盈利质量提升 战略转型初显成效

机构：国金证券 研究员：于健/赵中平/许孟婕 2025年8月28日，公司披露2025年中期业绩公告，2025H1公司实现收入243.42 亿元，同比-25.9%。归母 净利润1.39 亿元，同比+0.6%。 经营分析 交易板块继续聚焦高毛利品类，毛利率持续提升。 25H1公司交易板块业务收入239.6 亿元，同 比-26.0%，消费电子/家用电器/农业生产资料/交通出行/家居建材/酒水饮料增速分别 为-25.1%/+0.2%/-30.4%/-62.3%/-22.9%/-62.2%。整体收入下滑主要由于在当前环境下公司发展战略持续 调整，聚焦高毛利品类，同时，报告期内受到国家补贴政策的影响。25H1公司毛利率达到4.6%（同比 +1.1pct）。 AI+SaaS 门店赋能效果显著，与阿里云开启合作计划。25H1 公司服务板块收入3.12亿元，同 比-18.97%，其中门店SaaS+订阅收入2.5 亿元，同比-18.4%，商家解决方案0.6 亿元，同比-21.2%。 25H1AI 相关服务收入突破，AI 相关收入占总服务收入约20%，成为增长新引擎。2025年4月，正式推 出自主研发的"千橙AI超级店长"APP， ...