贝壳-W(2423.HK)：收入规模平稳增长 回购扩大彰显信心

研究员：杨侃/郑茜文 公司发布2025 年中期业绩公告，2025H1 公司实现收入493.4 亿元，同比增长24.1%；净利润21.6 亿元， 同比下降7.3%，经调整净利润32.1 亿元，同比下降21.3%；归母净利润21.6 亿元，同比下降7.2%，经调 整归母净利润32.1 亿元，同比下降21.3%；总交易额17224 亿元，同比增长17.3%。Q2 单季数据来看， 2025Q2 公司实现收入260.1 亿元，同比增长11.3%；净利润13.1 亿元，同比下降31.2%，经调整净利润 18.2 亿元，同比下降32.4%；归母净利润13亿元，同比下降31.2%，经调整归母净利润18.2 亿元，同比 下降32.4%；总交易额8787 亿元，同比增长4.7%。 平安观点： 单季毛利率、费用率环比改善，扩大延长股份回购计划彰显发展信心： 机构：平安证券 房产经纪稳步扩张，佣金率相对稳定：2025H1 公司存量房总交易额11638亿元，同比增长13.7%，净收 入135.9 亿元，同比增长4%，增速差异主要源于贝联交易额占比提高（2025H1 62.7%高于2024H1 59.7%）；链家、贝联货币化率分别为2. ...