宽窄研究院酒业半年报探析：头部分化明显行业共同承压，产品创新渠道变革细分赛道成为破局点

8月29日，上市酒企2025年半年报全部披露完毕。 2025年上半年，处于新一轮深度调整期的白酒行业，共同面临产量收缩、消费分化加剧、终端动销乏力等诸多挑战。寒冬之下，头部酒企与区域酒企均身 处不同程度的窘境。随着酒业上市公司半年报的发布，酒业从高速增长向产销利下降的变化，可能还会是一段时期的重要特征，由此看出，酒业"内卷"表 现在投入的销售费用增加，名酒之间重点对一线市场的争夺，稳中求进是酒业共同的主基调。 贵州茅台2025年半年报显示，上半年实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；实现归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%。国际化方面，实现营收 28.93亿元，同比增长31.29%。其中，茅台酒的营业收入为755.90亿元，同比增长10.24%。业界认为，贵州茅台作为行业龙头，年初定了9%的业绩增长目 标。从实际表现看，营收和利润均符合市场预期。 五粮液2025年半年度报告显示，上半年公司实现营业收入527.71亿元，同比增长4.19%；归属于上市公司股东的净利润194.92亿元，同比增长2.28%。半年 报称，公司经营业绩继续保持稳健增长。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金 ...