巨化股份(600160)：1H25归母净利润同比高增 制冷剂景气向上趋势不改

制冷剂价格持续恢复性上涨，1H25 公司归母净利润同比+146.97%。公司业绩大幅增长的主要原因，是 公司核心产品氟制冷剂价格持续恢复性上涨，以及公司主要产品产销量稳定增长，导致主营业务毛利上 升、利润增长。据公司公告，1H25 公司制冷剂平均售价和外销量分别为3.94 万元/吨和15.46万吨，同比 分别为+61.88%和-4.19%。非制冷剂化工产品总体"供强需弱"，竞争激烈，价格下行，盈利同比下降。 其中：含氟聚合物材料、食品包装材料、石化材料销售均价同比分别下跌2.80%、2.55%、8.66%，对公 司盈利带来不利影响。但因其产品价格已经多年的深度下跌，市场风险释放较为充分，且制冷剂业务盈 利大幅增长，在主营业务收入结构、盈利结构中的占比大幅提升，使非氟制冷剂业务盈利对公司总体业 绩影响较小。 制冷剂景气向上趋势不改，2025 年价格延续增长趋势。因第二代氟制冷剂（HCFCs）今年生产配额进 一步削减；第三代氟制冷剂（HFCs）自2024 年起实行生产配额制，经过一年的运行，厂库和渠道库存 消化较为充分，且下游需求旺盛，叠加行业生态、竞争秩序持续改善，HFCs 作为功能性制剂、"刚需 消费品"属性 ...