淮北矿业(600985)：煤炭量价下滑业绩承压 煤、电新项目稳步推进

事件：公司发布2025 年中报，2025 年H1 公司实现归母净利润10.3 亿元，同比-65.0%；其中Q2 实现归 母净利润3.4 亿元，同比-74.7%。 价量下滑业绩承压。由于煤矿地质条件等原因，2025 年上半年公司产销下滑，上半年公司实现商品煤 产量891 万吨，同比-13.71%；商品煤销量648万吨，同比-19.38%。价格方面，2025 年H1 公司单位商品 煤售价835 元，同比-27.0%；单吨成本469 元，同比-17.0%；单位毛利366 元，同比-36.8%。 收入方面，2025H1 煤炭业务收入54.1 亿元，同比-41.2%；板块毛利23.7亿元，同比-49.1%。单季度来 看，Q2 公司产销量环比略有回升，产量环比+6.8%，销量环比+17.9%；但单位售价748 元，同 比-32.8%，环比-20.3%，单位毛利322 元，同比-44.0%，环比-23.0%。 无水乙醇为化工板块注入新增量。2024 年公司60 万吨无水乙醇项目投产，公司自产甲醇可作为原料， 在2025 年开始贡献利润。2025 年H1 公司无水乙醇产/销量22.9/22 万吨，吨售价4896 元/吨，贡献 ...