阳光电源(300274)：双龙头地位稳固 盈利水平维持高位

事件 2025 年8 月25 日，阳光电源发布2025 年半年报。公司2025H1 实现营业收入435.3亿元，同比增长 40.3%，实现归母净利润77.3 亿元，同比增长56.0%，实现销售毛利率34.4%，同比提升1.9pct；其中 2025Q2 实现营业收入245.0 亿元，同比增长33.1%，环比增长28.7%，实现归母净利润39.1 亿元，同比 增长36.5%，环比增长2.1%，公司业绩维持稳健增长。 2025H1 公司研发投入20.4 亿元，同比增长37.1%，重点加强1+X 2.0 模块化逆变器、大功率组串、储能 系统3.0 以及AIDC 等新技术研发投入。公司成立AIDC 事业部，具备提供绿电系统一系列解决方案能 力，重点布局海外市场。 盈利预测及投资建议 公司储能系统高毛利业务占比提升，我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为946.1/1079.3/1223.4 亿 元，同比增速分别为21.5%/14.1%/13.4%；归母净利润分别为145.7/159.8/174.1 亿元，同比增速分别为 32.0%/9.7%/9.0%。EPS 分别为7.03/7.71/8.40 元。公司是光伏 ...