古井贡酒(000596)：2025Q2收入同比转降 费效比提升下净利率仍有提升

2025H1 需求压力下收入同比正增，净利率录得提升。2025H1 公司实现营业总收入138.8 亿元/同比 +0.5%，归母净利润36.6 亿元/同比+2.5%。其中2025Q2 营业总收入47.3 亿元/同比-14.2%，归母净利润 13.3 亿元/同比-11.6%。 2025H1 各品牌量增价减，华中优势市场稳健增长。分产品看，2025H1 年份原浆收入109.6 亿元/同比 +1.6%（量+10.8%/价-8.3%），古井贡酒收入11.8 亿元/同比-4.4%（量+9.3%/价-12.5%），黄鹤楼及其他 收入15.0 亿元/同比+6.7%（量+12.1%/价-4.8%）。预计各品牌内部产品结构均有下降致吨价承压，第二 季度收入同比转降：1）年份原浆在2025Q1 维持较快增势，预计古16/古8 表现较好，25Q2 以来在场景 收缩压力下预计整体同比下滑；2）2025 年推出老玻贡、老瓷贡等低价位产品补充增量。分区域看， 2025H1 华北收入8.1 亿元/同比-27.0%，华南收入7.7 亿元/同比-5.8%，华中收入123.0 亿元/同比+3.6%。 需求普降环境下公司聚焦省内及华中优势市场，深化 ...