敏实集团(00425.HK)：业绩快速增长 新业务品类持续布局

事项： 机构：华创证券 研究员：张程航 预计2025-2026 年主业延续较好增长趋势。产品角度，欧洲电动车放量将继续推动公司电池盒营收放 量，而传统的饰件业务则将保持稳定，并受益于区域性的订单增加。客户角度，除了欧洲电动车拉动 外，自主客户的持续开拓以及不断下降的合资客户占比，将逐步为公司非欧系客户降低营收下降风险、 提高经营稳定性，其中随电池安全标准趋严、自主车企出海，敏实电池盒业务预计也将在自主车企市场 打开更大局面。盈利角度，电池盒业务毛利率有望继续提升，整体费用率随营收扩增预计小幅改善。在 此情形下，我们预计公司今明两年将继续保持15-20%的利润增速，为后续新品开拓奠定较好基础。 积极布局低空、机器人新业务领域。依托于敏实在汽车行业积累的金属成形、材料工艺、塑料件加工、 复杂零件系统集成等能力，公司近年积极布局了低空业务（如机体系统、旋翼系统等），机器人业务 （如肢体结构件、智能皮肤、关节总成、充电设备等）。今年7 月，公司公告宣布其子公司敏翼与亿航 签订开发委托服务协议，将为亿航提供低空飞行器指定零部件的设计、开发、制造与组装，同时敏实汽 研与亿航签订战略合作协议，双方同意联合研发及开展低空飞行 ...