黑芝麻智能(2533.HK)：出海与机器人业务双线突破 A2000芯片方案开发验证顺利

机构：中信建投证券 研究员：崔世峰/于伯韬 事件 2025 上半年黑芝麻智能实现营收2.53 亿元，同比增长40.38%，实现毛利润0.63 亿元，对应毛利率 24.79%，实现经调整净利润-5.49 亿元，亏损率同比大幅收窄。 2025 上半年黑芝麻智能实现营收2.53 亿元，同比增长40.38%，实现毛利润0.63 亿元，对应毛利率 24.79%，实现经调整净利润-5.49 亿元，亏损率同比大幅收窄。公司A1000 系列高阶辅助驾驶芯片在上 半年持续量产交付；C1200 系列芯片的商业化稳步推进，公司基于此系列推出了安全智能底座架构，能 够覆盖从入门级到旗舰车型的智能化需求，并已在主机厂进行验证；更前沿的A2000 系列芯片正在进行 辅助驾驶方案的开发验证。此外，公司大力开发机器人"大脑""小脑"方案、L4 智驾系统的无人物流小 车和智能影像解决方案，商业化场景进一步丰富。 简评 营收高速增长，亏损率显著收窄。上半年公司实现营收2.53亿元，同比增长40.38%，其中影像产品和解 决方案收入0.16 亿元，同比增长25%，自动驾驶解决方案及产品收入2.37 亿元，同比增长42%，主要得 益于公司向国内头部 ...