中信证券：“反内卷”迈出实质一步 钢铁限产有望落地

中信证券发布研报称，我国钢铁行业全球竞争力强，但盈利能力弱，有望成为本轮"反内卷"指向的重点 行业。近期，工信部印发钢铁行业稳增长工作方案，再次强调了"继续实施产量压减政策"，中信证券预 计9月钢铁行业限产或将加快、加力落地，随着限产执行的深入，行业即将进入以利润为核心的业绩周 期。 《方案》提出，"继续实施产量压减政策，按照支持先进企业发展、倒逼落后低效产能退出的原则落实 年度产量调控任务，促进供需动态平衡"。根据国家统计局数据，今年1-7月我国粗钢产量较去年同比减 少约2000万吨。考虑到当前处于生产旺季，我们预计9月限产将加快加力落地。根据国家统计局数据， 我们假设要完成全年5000万吨的限产目标，则预计从今年8月份开始粗钢产量需要每月维持8.5%的同比 下降幅度。从2015-2016，以及2021年的经验来看，限产均改善了行业的盈利和价格水平。2021年10 月，钢铁行业PPI同比增速一度达到39.9%的高点，行业全年利润总额增长75.5%。 钢铁"减量化"特征下，阶段性出清政策是必要手段。 自2021年开始，随着房地产市场疲软，钢铁需求受到较大影响，开始出现持续性的需求下降压力。当需 求不再增长，内 ...