城建发展(600266)：营收归母净利大幅改善 低成本融资助力公司发展

低成本融资渠道，支撑公司继续深耕北京市场。截至2025 年上半年，公司实现多笔融资，发行3 年期中 票20 亿元，对应票面利率2.49%；2025 年6 月发行3 年期公司债25 亿元，对应票面利率2.40%；截至 2025 年上半年，公司1 年内到期公司信用类债券余额仅5 亿元，超过一年到期公司信用类债券余额 242.50 亿元，其中公司债券余额仅97 亿元，债务结构稳健。公司在北京拥有丰富的城市更新资源和项 目经验，我们预计公司下半年仍将积极聚焦北京、上海土地市场，择机补充优质招拍挂和城市更新项 目。 投资建议：公司作为北京市国资开发商，深耕北京多年，在投资端具备国企优势。我们预测公司2025- 2027 年的营收分别为269.64 亿元/289.98 亿元/323.07 亿元，同比增幅为6.0%/7.5%/11.4%，2025-2027 年 的归母净利润分别为13.94 亿元/19.72 亿元/26.55 亿元， 同比增幅分别为246.6%/41.5%/34.6%，对应 2025-2027 年PE 倍数为7X/5X/4X。维持"推荐"评级。 营收同比增长超90%，归母净利润大幅转正。截至2025 年上半 ...