新城控股(601155)：商管运营收入稳增 债务结构优化

2025 年上半年公司实现营业收入221 亿元，同比下降34.82%；归母净利润8.95亿元，同比下降32.11%。 风险提示：行业继续单边缩表，市场超预期下行 2025 年上半年销售金额同比下降56%，暂无新增拿地投资。2025 年上半年公司实现合同销售金额约 103.3 亿元，同比下降约56.15%，合同销售面积约133.5万方，同比下降约59.08%；由于近年来房企普遍 采取以销定产的经营策略，优先开发销售流速快的项目，但随着优质土储优先去化，剩余货值销售难度 可能逐渐加大，预计后续销售规模可能继续缩量。 2025 年上半年商业运营总收入同比增长约12%。1）2025 年上半年公司实现商业运营总收入约69.44 亿 元，同比增长11.78%；总销售额（不含车辆销售）超过515 亿元，同比增长16.5%。2）截至2025 年6 月 底，公司在全国141 个城市布局205 座吾悦广场，已开业及委托管理在营数量达174 座，开业面积达 1608 万方，出租率97.81%。 公司债务结构优化，现金流健康。1）截至2025 年6 月底，公司有息负债余额522.76 亿元，平均融资成 本5.55%，净负债率53.4 ...