房地产/房地产开发 新城控股（601155.SH） 销售规模有所收缩，商管经营表现优异 2025 年 04 月 11 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/10 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 13.20 | | 一年最高最低(元) | 16.70/7.95 | | 总市值(亿元) | 297.74 | | 流通市值(亿元) | 297.74 | | 总股本(亿股) | 22.56 | | 流通股本(亿股) | 22.56 | | 近 3 个月换手率(%) | 41.85 | 股价走势图 数据来源：聚源 -30% 0% 30% 60% 90% 120% 2024-04 2024-08 2024-12 新城控股 沪深300 相关研究报告 《结转规模有所下降，出租物业表现 优异—公司信息更新报告》-2025.3.31 《销售规模收缩，租金收入双位数增 长—公司信息更新报告》-2025.2.12 《负债稳健融资畅通，商业运营达成 收 入 目 标 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.1.13 | 齐东（分析师） | 胡耀文（分析师） | 杜致远（联系人） | ...

房地产/房地产开发 新城控股（601155.SH） 销售规模有所收缩，商管经营表现优异 2025 年 04 月 11 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/10 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 13.20 | | 一年最高最低(元) | 16.70/7.95 | | 总市值(亿元) | 297.74 | | 流通市值(亿元) | 297.74 | | 总股本(亿股) | 22.56 | | 流通股本(亿股) | 22.56 | | 近 3 个月换手率(%) | 41.85 | 股价走势图 新城控股发布 2025 年 3 月经营简报，公司销售规模下降，竣工交付有条不紊， 商管经营表现优秀，租金收入保持双位数增长。公司整体经营稳健，商业出租率 维持高位，债务压力相对可控，我们维持盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利 润分别为 10.5、15.1、17.6 亿元，EPS 分别为 0.5、0.7、0.8 元，当前股价对应 PE 分别为 28.4、19.8、16.9 倍，公司出租物业增长势头较好，看好公司业务结 构调整后盈利能力回升，维持"买入"评级。 销售规模收缩， ...

新城控股集团股份有限公司 2025年3月份及第一季度经营简报 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：601155 证券简称：新城控股 编号：2025-025 本公司董事会提醒，披露信息所有经营数据未经审计，月度及季度经营数据与定期报告数据可能存在差 异，仅供投资者了解公司现时经营状况作参考。 一、公司2025年1-3月房地产出租情况 ■ 注：1、上海包含上海新城控股大厦B座办公楼出租情况。 2、租金收入包含租金、管理费、停车场、多种经营及其他零星管理费收入。 3、2025年1-3月公司商业运营总收入为34.48亿元（即含税租金收入），包含：商铺、办公楼及购物中 心的租金、管理费、停车场、多种经营及其他零星管理费收入；2024年同期公司商业运营总收入为 30.39亿元（即含税租金收入）。 4、出租率为2025年3月31日当日商业物业出租情况。 二、公司2025年3月份经营情况 1-3月累计合同销售金额约51.02亿元，比上年同期下降57.29%，累计合同销售面积约65.77万平方米，比 上年同期下降60.18 ...

证券代码：601155 证券简称：新城控股 编号：2025-025 新城控股集团股份有限公司 2025 年 3 月份及第一季度经营简报 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本公司董事会提醒，披露信息所有经营数据未经审计，月度及季度经营数据与 定期报告数据可能存在差异，仅供投资者了解公司现时经营状况作参考。 省份 出租物业数量 总建筑面 积（平方 米） 可供出租 面积（平 方米） 出租率 一季度租金 收入（元） 年度累计租金收入（元） 2024年 2025年 2024年 2025年 江苏 40 43 3,997,787 2,355,790 97.25% 877,421,751 808,487,745 877,421,751 浙江 17 18 1,618,168 989,138 97.72% 397,217,831 368,464,817 397,217,831 安徽 14 14 1,258,300 752,024 97.12% 234,861,328 206,987,267 234,861,328 陕西 7 7 65 ...

2.流动性承压与审计风险：2024年末流动负债1677.5亿元，超出流动资产150.7亿元，货币资金102.9亿元 (含37亿元受限)无法覆盖119.9亿元短期有息负债。审计机构连续两年对其持续经营能力出具"重大不确 定性"的非标意见，若第三年未改善或触发退市风险。 3.土储结构风险：截至2024年末，公司60%土储位于三四线城市，项目去化压力较高，同期行业头部企 业一二线土储占比超70%。 4.融资与偿债平衡：2024年新增经营性物业贷等融资205亿元，加权利率4.97%；累计获银行授信849亿 元，年内发行29.2亿元中票。但全年筹资现金流净流出90.9亿元，主要因债务偿还。 风险提示：非标审计意见或引发监管关注及退市风险，三四线项目去化压力或进一步加剧流动性缺口， 需警惕债务滚动压力。 截至2025年4月9日11时30分，新城控股（601155）股价涨停，报12.91元，涨幅9.97%，成交额3.69亿 元，换手率1.34%。 消息面显示，新城控股2024年实现营业收入890亿元，同比下降25.3%，但归母净利润同比微增2.1%至 7.52亿元。核心矛盾点在于： 1.商管业务逆势增长：商业运营板块收入1 ...

"商业运营是一个可以穿越周期的行业，每一个成功的运营者都有其成功的关键要素、价值主张、经营 理念，它让企业形成统一的管理语言，并最终指引企业将核心优势转化为持续的经营业绩。" 近日，新城控股发布2024年年度报告，公司实现营业收入890亿元，归属于上市公司股东的净利润7.52 亿元，同比增长2.07%；扣非归母净利润8.70亿元，同比增长183.07%。 报告期内，公司实现商业运营总收入128.08亿元，同比增长13.10%，不仅超额完成125亿元的年度目 标，而且对整体业绩的贡献比例进一步提升；物业出租及管理毛利率达70.17%，为公司利润提供有力 支撑。 面对行业挑战，新城控股凭借"地产开发+商业运营"双轮驱动战略，发挥运营优势，正展现出良好的生 长韧性。 净利润水平稳步提升 报告期内，新城控股实现营业收入889.99亿元，其中主营业务收入中，房地产开发销售本期实现营业收 入760.41亿元，物业出租及管理实现营业收入120.29亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的 净利润8.70亿元，较去年同期增长183.07%。 针对市场的变化，公司通过制定合理的经营战略，把握市场窗口，进行营销推广，提升货值 ...

4月1日， 新城控股 （601155.SH）旗下 新城悦服务 突发公告称暂停交易，并推迟年度财报发布，原因 是审计过程中发现与关联方存在异常资金往来，需进行进一步核查。这一突如其来的变故，再次将新城 控股推至市场风口浪尖。 事实上，这并非偶然事件。早在3月28日，新城控股刚披露的2024年报中，就已被致同会计师事务所出 具了带有"持续经营重大不确定性段落"的非标审计报告——这是其连续第二年遭遇类似审计意见，若 2025年无法改善，将面临被强制退市风险。 表面盈利、实则隐忧：现金流几近枯竭 从年报数据来看，2024年新城控股实现营收约890亿元，同比下降25.32%；归母净利润7.52亿元，同比 增长2.07%。表面上看仍保有盈利，但隐藏在报表深处的数字却暴露了公司的"失血"困境： 非标审计两连击，资金方信心濒临崩盘 继2023年普华永道出具非标审计后，2024年致同再次指出公司存在"持续经营重大不确定性"，并特别提 及公司：连续流动性告急，高比例短债集中到期，部分资金受限，审计中发现重大会计差错未能更正。 这类非标意见将严重打击债权人、监管机构及市场的信心。未来一年内，新城控股需偿还6亿美元境外 债券及37亿 ...

在房地产行业深度调整、市场信心仍待进一步修复的2024年，新城控股（601155）集团股份有限公司 (以下简称"新城控股")在经营质量与财务安全之间实现了动态平衡，交出了一份"稳中有进"的答卷。 合理管控现金流确保偿债安全 新城控股表示，2025年计划新开5座吾悦广场，目标商业运营收入提升至140亿元，进一步强化第二增长 曲线。 "凭借商业运营业务拉动综合毛利率上行，新城控股优化盈利结构，商管业务已成为公司核心驱动 力。"上海易居房地产研究院副院长严跃进向《证券日报》记者表示，经营性物业，尤其商业运营等高 毛利业务占比高的企业抗风险能力更强，对构建新发展模式有正向推动。 在"轻重并举"战略下，新城控股商业在管规模持续扩大。财报显示，2024年，新城控股实现商业运营总 收入128亿元，同比增长13.1%，超额完成125亿元的年度目标。 报告期内，新城控股新增开业15座吾悦广场，数量位列全国第三，并通过代建业务实现轻资产扩张。截 至2024年末，新城控股实现173个综合体项目的布局，吾悦广场开业商业面积达1601.07万平方米，出租 率提升至97.97%，商业现金流稳健充沛。 方正证券研报指出，新城商业自2021 ...

2024年地产行业延续深度调整态势，行业数据呈现两大关键指数——全国商品房销售金额首次跌破10万 亿大关，同比降幅达17.1%；销售面积同步收缩12.9%至9.74亿平方米；70城新建商品住宅价格指数降幅 较2023年持续扩大。房企由盈转亏、亏损大幅增加的情况屡见不鲜。 然而，依然有房企维持了稳中有升的发展态势。近日，新城控股（601155.SH）公布2024年年报，营业 收入890亿元，归属于上市公司股东的净利润7.52亿元，同比增长2.07%。在如今的背景之下，新城交出 的这份全年"成绩单"或许为行业提供了一个穿越周期的典型样本。 "稳"字当头，韧性生长 新城控股"住宅+商业"的双轮驱动战略协同效应愈发凸显。 地产开发端全年实现401.71亿元销售额，538.82万平方米销售面积，尤其是102.38%的资金回笼率明显 高于行业均值，显示了新城精准把握市场窗口的能力，特别是在三四线城市普遍面临去化压力的背景 下，其地域深耕策略，在结构性市场中挖掘出有效需求。 要维护良好的信用，"保交付"是新城控股的重中之重。当行业流动性危机频发之际，新城控股完成 1388.85万平米、超10万套物业交付，确保15座吾悦广场 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/房地产/房地产 证券研究报告 新城控股（601155）公司年报点评 2025 年 04 月 02 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | 04[Table_StockInfo 月 02日收盘价（元）] 12.36 | | --- | | 52 周股价波动（元） 7.95-16.70 | | 总股本/流通 A 股（百万股） 2256/2256 | | 总市值/流通市值（百万元） 27879/27879 | | 相关研究 | | [Table_ReportInfo] 《商业收入保持稳定，出租率持续提升》 | | 2024.11.18 | | 《毛利率转升，租金收入贡献稳定现金流》 | | 2024.09.05 | | 《减值计提影响利润，租金收入再提升》 | | 2024.05.29 | | 市场表现 | | [Table_QuoteInfo] 新城控股 | | 海通综指 | -14.01% 4.99% 23.99% 42.99% 61.99% 2024/4 2024/7 2024/10 2025/1 沪深 300 对比 1M ...