泸州老窖(000568)：业绩主动出清 挖掘渠道空间

产品销售量增价跌，品类拓展培育新增长极 投资要点 业绩短期承压，多举措谋发展 2025Q2 公司毛利率同减1pct 至87.86%；销售费用率同减1pct 至10.58%，主要系广告宣传费同比大幅下 降；管理费用率同减0.3pct 至3.31%，相对持平；净利率同减2pct 至43.26%。受行业政策影响，公司业 绩短期承压。酒类产业已进入消费结构转型和分化、存量竞争的深度调整期，公司重点围绕品类创新、 渠道变革、营销转型主动开辟新发展空间。 事件 2025 年8 月29 日，泸州老窖发布2025 年半年度业绩公告。 2025H1 总营收164.54 亿元（同减3%），归母净利润76.63亿元（同减5%），扣非净利润76.50 亿元（同 减4）。其中2025Q2 总营收71.02 亿元（同减8%），归母净利润30.70 亿元（同减11%），扣非净利润 30.55 亿元（同减11%）。 分产品看，2025H1 公司中高档酒/其他酒类收入分别同减1%/17%至150.48/13.50 亿元，销量分别同比 +13%/-7%，吨价分别同减13%/11%至62.39/5.44 万元/吨，总体呈现量增价跌态势。随着消费分 ...