中金：维持心动公司跑赢行业评级 上调目标价至93.7港元

中金发布研报称，维持心动公司(02400)归母净利润预测25/26年16.5/19.5亿元。当前股价对应21/18倍 25/26年P/E。维持跑赢行业评级，因TapTap变现能力及未来布局具备估值溢价，上调目标价14%至93.7 港元，对应25/21倍25/26年P/E，上行空间16%。 中金主要观点如下： 业绩整体符合盈喜及该行预期 该行认为正向经营杠杆下收入增长带动利润率提升，整体盈利能力强。社区生态升级，用户活跃度提 升。公司表示MAU虽基本同比持平(中国版4,362.5万人，同增1%)，但用户活跃度有所提升(CEO8月初 公开分享表示过去12个月平台DAU提升11%)。从社区生态层面，公司1H25推动更多游戏接入TapSDK 与生态服务以实现数据互通，将用户数据反哺社区推动产出差异化内容，使社区生态进一步升级。 算法技术升级，商业变现加深 公司表示通过升级广告系统基础模型，提升广告效果，推动Tap收入同增38%至10.1亿元。从行业角度 看，该行认为Tap在游戏买量平台中具备稀缺性，有望通过持续内化升级及外在供给丰富而获得更多市 场份额。 延展方向：公司于今年4/7月分别发布TapTapPC版/Tap ...