胜宏科技(300476)：全球AIPCB领先 25上半年业绩增速亮丽

盈利预测与投资建议：预计2025-2027 年营业总收入分别为203.49、305.92、408.29 亿元，同比增速分 别为89.62%、50.33%、33.47%；归母净利润分别为55.90、89.33、124.18 亿元，同比增速分别为 384.18%、59.81%、39.02%，对应25-27 年PE 分别为41X、26X、19X，维持"买入"评级。 风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。 公司25 年上半年业绩同比大幅增长，主要由于公司前瞻性布局AI 算力与数据中心产品，与国际头部客 户深度合作，受益客户需求增加，驱动公司业绩持续兑现。公司AI 应用领域产品规模出货，Q2 收入占 比进一步提升，收入结构优化，同时伴随良率提升，公司Q2 单季度实现毛利率38.83%，同比增长 17.14pct，环比增长5.46pct。 持续强化技术护城河，巩固行业领先定位。公司率先突破高多层与高阶HDI 相结合的核心技术壁垒， 具备100 层以上高多层板制造能力，是全球首批实现6 阶24 层HDI 产品大规模生产，及8 阶28 层HDI 与 16 层任意互联（Any-layer）HDI 技术能力的企业，并 ...