申能股份(600642)25年中报点评：成本优化叠加投资收益增长对冲电价下行 业绩稳定性较强

申能股份发布2025 年中报，上半年实现营业收入129.58 亿元，同比-5.28%；归母净利润20.77 亿元，同 比-5.23%。 营收利润略降，长期业绩稳定性强。公司上半年实现营业收入129.58 亿元，同比-5.28%；归母净利润 20.77 亿元，同比-5.23%；其中，2Q25 实现营业收入56.2 亿元，同比+0.21%；归母净利润10.66 亿元， 同比+3.29%。 Q2 电价同环比均有增长，煤电盈利提升。上半年，公司完成发电量259.51亿千瓦时，同比-1.7%；上网 电价0.504 元/千瓦时，同比-0.007 元/千瓦时，测算2Q25 上网电价0.508 元/千瓦时，同比+0.002 元/千瓦 时，环比+0.007元/千瓦时。上半年公司煤电发电量完成178.70 亿千瓦时，同比-6.8%；平均耗用煤价为 841 元/吨，同比-143 元/吨。煤价下行带动公司煤电营业成本同比-17.58%，煤电业务毛利率同比 +6.87pct 至21.39%，测算公司煤电度电毛利为0.067 元/千瓦时，同比+0.02 元/千瓦时。从子公司情况来 看，吴泾第二发电、外高桥第三发电上半年分别实现净利润90 ...