南方传媒(601900)：半年归母净利润增长超50% AI赋能打开成长空间

稳定分红+回购注销，积极回馈投资者。截至2025H1 末，公司账面现金约27.3 亿元。公司自上市以来 实施积极的分红政策，近三年累计现金分红金额达到13.84 亿元。2024 年公司分红金额（含税）为4.93 亿元，占公司归母净利润的比例为60.85%。为提升股东价值，公司将2022 年度回购的1390.6472 万股股 份用于注销减资，提升股东价值。未来，公司将紧扣高质量发展目标，持续优化分红政策，推动公司价 值与股东利益最大化。 维持"强烈推荐"投资评级。我们认为南方传媒出版发行主业经营稳定，数智发展和对外传播能力持续提 升，同时2025 年国有出版企业税收优惠政策延期，公司所得税费用影响消除，我们预估公司2025-2027 年归母净利润分别为11.80/12.84/13.26 亿元，对应10.7/9.9/9.6 倍PE，维持"强烈推荐"投资评级。 风险提示：新业务拓展不达预期的风险、税收优惠政策的风险、转型升级的风险、成本风险等。 南方传媒发布2025 年半年度报告。公司2025 年H1 实现营业收入39.72 亿元，同比-1.30%；实现归母净 利润4.51 亿元，同比+50.74%；实现扣非归母净 ...