稳定分红+回购注销，积极回馈投资者。截至2025H1 末，公司账面现金约27.3 亿元。公司自上市以来 实施积极的分红政策，近三年累计现金分红金额达到13.84 亿元。2024 年公司分红金额（含税）为4.93 亿元，占公司归母净利润的比例为60.85%。为提升股东价值，公司将2022 年度回购的1390.6472 万股股 份用于注销减资，提升股东价值。未来，公司将紧扣高质量发展目标，持续优化分红政策，推动公司价 值与股东利益最大化。 维持"强烈推荐"投资评级。我们认为南方传媒出版发行主业经营稳定，数智发展和对外传播能力持续提 升，同时2025 年国有出版企业税收优惠政策延期，公司所得税费用影响消除，我们预估公司2025-2027 年归母净利润分别为11.80/12.84/13.26 亿元，对应10.7/9.9/9.6 倍PE，维持"强烈推荐"投资评级。 风险提示：新业务拓展不达预期的风险、税收优惠政策的风险、转型升级的风险、成本风险等。 南方传媒发布2025 年半年度报告。公司2025 年H1 实现营业收入39.72 亿元，同比-1.30%；实现归母净 利润4.51 亿元，同比+50.74%；实现扣非归母净 ...

截至8月29日，28家出版上市企业2025半年报全部出炉。 2025年上半年，出版上市公司的总营收为651.92亿元，同比下降7.9%；归母净利润82.24亿元，同比增长9.29%。扣非净利润72.57亿元，同比增长2.54%。 其中，有19家出版上市公司的营收下滑，去年同期为12家；9家公司的归母净利润下滑，去年同期为17家；营收、利润双双下降的公司有12家，去年为7 家。 营收总额下滑，但利润却同比增长，今年上半年出版上市公司都经历了什么？ 营收第一阵容生变，中南传媒利润进入10亿档 从营收看，今年上半年，营收超过50亿元的出版上市公司有5家，分别是凤凰传媒（71.13亿元）、中南传媒（63.35亿元）、新华文轩（55.27亿元）、浙 版传媒（50.93亿元）、山东出版（50.10亿元）。去年同期的皖新传媒、中文传媒跌出了"50亿元俱乐部"。 营收在10亿元~50亿元之间的公司有10家，分别是皖新传媒（45.93亿元）、中原传媒（45.75亿元）、南方传媒（39.72亿元）、时代出版（37.18亿元）、 长江传媒（35.48亿元）、中文传媒（35.27亿元）、中国出版（20.98亿元）、掌阅科技（15.2 ...

| 交易日期 | 证券简称 | 证券代码 | 成交价(元) 成交金额(万元) 成交量( * ) 买入营业部 | | | 卖出营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-08-28 | 南方传媒 | 601900 | 14.37 1814.47 | 126.27 | 国泰海通证券股份 | 中国中金财富证券 | | | | | | | 有限公司惠州文昌 | 有限公司广州天河 | | | | | | | Philip Van Add Ship , does | Phone And Party . 11 . Jury | 8月28日，南方传媒大宗交易成交126.27万股，成交额1814.47万元，占当日总成交额的9.66%，成交价14.37元，较市场收盘价14.37元持平。 ...

南方传媒 (601900 CH) H1 内生利润稳健增长，数智化推进 2025 年 8 月 28 日│中国内地 出版与广播 证券研究报告 公司发布半年报： 25H1 实现总营业收入 39.72 亿元（yoy-1.3%）；归母 净利润 4.51 亿元（yoy+50.74%），符合业绩预告的 4.34-4.64 亿元；扣非 后净利润 4.35 亿元，（yoy+31.66%）。归母净利润增速与营收增速差异较 大，主因税收政策同比变化、公允价值变动亏损减少、销售费用率降低等， 公司 H1 利润总额同比增长 16.24%。Q2 单季度实现营收 18.59 亿元 （yoy-4.01%），归母净利润 1.31 亿元（yoy-10.98%），扣非后归母净利 1.28 亿元（yoy-20.46%），主因季节确认波动。我们认为公司依靠广东学 龄人口结构优势，业绩有望持续提升，维持"买入"评级。 纸张成本控制下毛利率微升，费用率总体保持稳定 25H1 公司毛利率 35.01%，同增 0.79pct，总体得益于有效的纸张成本控制。 费 用 率 方 面 ， 公 司 25H1 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 ...

Q&A 南方传媒 20250827 摘要 南方传媒秋季教材教辅征订基本完成，确保 9 月开学前"课前到书"， 初中评一类教辅通过率达 90%，《南方新课堂》为全省唯一全科全版本 通过评一类教辅，上半年教育社发行的教辅码洋为 3.88 亿元，同比增 长 4.93%。 广东省教辅政策相对稳定，中高考市场需求稳定，公司市场化教辅业务 预计未来两三年持续增长。今年春季教育出版社的市场化教辅码洋同比 增长近五个百分点，预计秋季表现会更好。 南方传媒构建了 AI 教育矩阵，核心产品"粤教祥云"用户数近 1,600 万，覆盖学校 19,151 所。新应用场景 AI 助教已完成公测迭代，计划 9 月初全省推广。硬件方面，AI 鼠标已售出 3,000 台，销售额约 60 万元， 目标年内销售 3 万个。 南方传媒与腾讯合作的"南方易课堂"小程序用户达 39.8 万，与科大 讯飞合作的智慧作业平台已上线。"粤教 AI 听说"用户持续增长，上半 年新增 30 万用户，总用户量近 300 万。"粤高中"和"语言乐学"学 习卡上半年销售 468 万张，收入超 2000 万元。 南方传媒在 2025 年秋季开学期间的教材和教辅准备情况如 ...

| 会计年度 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 9,365 | 9,172 | 9,669 | 10,198 | 10,760 | | YoY(%) | 3.4 | -2.1 | 5.4 | 5.5 | 5.5 | | 归母净利润(百万元) | 1,284 | 810 | 1,118 | 1,271 | 1,397 | | YoY(%) | 36.1 | -36.9 | 38.1 | 13.7 | 9.9 | | 毛利率(%) | 31.8 | 33.5 | 33.7 | 33.7 | 33.6 | | EPS(摊薄/元) | 1.46 | 0.92 | 1.27 | 1.44 | 1.58 | | ROE(%) | 16.5 | 10.4 | 12.9 | 13.4 | 13.3 | | P/E(倍) | 10.2 | 16.1 | 11.7 | 10.3 | 9.3 | | P/B(倍) | 1.6 | 1.6 | 1.5 | 1.3 | 1.2 | | ...

风险提示：原材料成本上升，新业务拓展不及预期、教材教辅 政策变化等。 2025 年 08 月 27 日 南方传媒(601900.SH) 经营持续稳健，受免税政策影响利润端 高增 事件： 公司发布 2025 年中报，2025 年上半年实现收入 39.72 亿（yoy- 1.3%），归母净利润为 4.51 亿(yoy+50.74%)。 收入端小幅下滑，利润端高增。2025Q1 收入端小幅下滑，主要 受到教辅、报媒收入增长和教材、一般图书、课后服务业务下降 的综合影响。2025H1 综合毛利率为 35.01%，较 2024 年提升 1.47pct；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 9.36%、 10.83%、0.50%，具有较强的控费能力。受免税政策影响，所得税 费用同比大幅减少，拉动利润端实现高增，2025H1 实现归母净利 润为 4.51 亿，同增 50.74%。 教材教辅基本盘稳固，持续夯实出版壁垒。公司背靠广东人口 大省，2025 年春发行中小学教材约 1.72 亿册。同时不断夯实教 材教辅出版壁垒，目前共有 23 个学科国标教材通过教育部审定， 科目数量仅次于人教社，同时共有 6 套地方综合课程通 ...

截至发稿，南方传媒市值为131亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——能给主人"打电话"的宠物智能手机也来了！宠物产业3000亿元市场大爆 发，行业上市公司"涨"声一片 （记者 胡玲） 每经AI快讯，南方传媒（SH 601900，收盘价：14.8元）8月26日晚间发布公告称，公司第五届第十二次 董事会会议于2025年8月25日在公司二楼203会议室以现场结合通讯方式召开。会议审议了《关于公司 2025年半年度报告及其摘要的议案》等文件。 2025年1至6月份，南方传媒的营业收入构成为：发行占比82.16%，出版占比43.36%，物资占比 11.23%，印刷业务占比6.75%，其他业务占比2.16%。 ...

每经头条（nbdtoutiao）——能给主人"打电话"的宠物智能手机也来了！宠物产业3000亿元市场大爆 发，行业上市公司"涨"声一片 （记者 曾健辉） 每经AI快讯，南方传媒（SH 601900，收盘价：14.8元）8月26日晚间发布半年度业绩报告称，2025年上 半年营业收入约39.72亿元，同比减少1.3%；归属于上市公司股东的净利润约4.51亿元，同比增加 50.74%；基本每股收益0.51元，同比增加50%。 截至发稿，南方传媒市值为131亿元。 ...

8月26日晚上，南方传媒（601900）(601900.SH)披露2025年半年报。报告期内，公司实现营业收入39.72 亿元，归母净利润4.51亿元，同比增长50.74%，扣除非经常性损益净利润4.35亿元，同比增长31.66%。 2025年，公司深化新一轮出版主业改革，稳步提升市场影响力。上半年在北京召开南方出版传媒北京中 心新址启用仪式暨主业高质量发展举措发布会，整合设立每年8000万元出版主业高质量发展专项资金， 聚力打造精品佳作。实施《花城》杂志"稿酬倍增"计划，深耕文艺沃土，擦亮"花城"品牌。 公司"数智南传"发展战略深入推进，加快数智化转型，将数字教材及应用服务纳入免费教学用书目录， 建立数字教材常态化供应机制。截至2025年6月30日，粤教翔云数字教材应用平台已覆盖全省19151所学 校，开通激活师生用户达1589.7万人。聚焦深度融合理念，依托粤教翔云数字教材应用平台推出"AI助 教""AI助学"两大智能应用场景。升级"南方E课堂"产品线，上线面向C端的自研小程序"悦教AI学习助 手"。研发"粤教学前AI数字资源平台"，开发多个学前课程资源品牌。(文穗) ...