中绿电(000537)：25Q2录得良好增长 中期分红回购加码市值管理

25H1，公司发生营业成本10.03亿元，同比+30.28%；其中Q2为5.18亿元，同比+36.41%；发生财务费用 2.69亿元，同比+16.88%；其中Q2为1.45亿元，同比+55.35%。 新翻136号文较西北其他省份更为友好，有望在一定程度上托底公司项目收益。截至25H1末，公司在新 疆地区的在运装机为1340万千瓦，占总装机的比例高达67%。新疆136号文实施细则已发布，明确对于 存量项目，补贴和平价项目的机制电量比例分别为30%、50%，机制电价分别为0.25、0.262元/kwh。公 司在新疆的新能源项目多为平价项目，我们认为政策将对收益预期产生一定的托底作用。对于增量项 目，新疆明确机制电量比例为50%，优于宁夏（10%）、蒙西（暂不安排）等其他西北省份/地区，机制 电价竞价区间为0.15-0.262元/kwh。考虑到截至25H1未，公司位于新疆的在建项目装机占到整体在建装 机的83%，我们认为有望受益于新疆相对友好的新能源政策。 事件：公司发布2025年半年报。25H1实现营收23.33亿元，同比+29.30%；实现归母净利6.18亿元（扣非 6.18亿元），同比+33.06%（扣非同比 ...