富瑞：降中兴通讯评级至“跑输大市” 毛利率下滑致次季业绩逊预期

富瑞发布研报称，中兴通讯(00763)过去三个月股价累升约52%，受人工智能及ASIC芯片增长憧憬，但 第二季业绩逊预期显示市场过度乐观。该行称，目前其对中兴今明两年净利润预测较市场预测低出分别 26%及31%，22倍市盈率估值对比未来三年净利润负增长并不吸引，投资评级由"持有"降至"跑输大 市"，H股目标价由18.82港元上调至27.27港元。 该行指，人工智能增长可从服务器收入增长达两倍见到，但毛利率或为4%至5%，因此收入胜预期下核 心经营溢利及净利润逊预期。公司可能在美国制裁或面临制裁风险下，从竞争对手取得服务器客户，电 讯业务收入持续下跌，毛利率下降推动该行下调对公司盈利预测。 ...