凯文教育(002659)：经营净现金流转正 基本面向好持续

收入已持续11 个季度正增长，经营净现金流转正，基本面向好持续。公司自22Q4 至最近的25Q2，连续 11 个季度收入维持正增长。25H1 经营净现金流0.24 亿元，同比转正。基本面向好趋势稳定，验证我们 24 年4 月发布公司首次覆盖研报《深耕教育多元布局，盈利拐点渐行渐近》中的观点。 核心观点：公司25H1 整体经营稳健，中报经营净现金流转正，基本面向好持续。 下修业绩预期，维持"增持"评级。公司25H1 年实现收入1.71 亿元，yoy+12.5%，实现归母净利润73.50 万元，同比扭亏为盈。公司25Q2 实现收入0.81 亿元，yoy+7. 2%，实现归母净利润26.67 万元，同比扭亏为盈。公司基本面持续向好，但考虑到公司利润转正后业绩 释放仍需时间，下调之前预计，预计25—27 年公司归母净利润0. 20/0.55/0.83 亿元（此前预测为0.35/0.68/0.91 亿元），对应PE 153.1/56.7/37.6x，基本面向好趋势不变， 维持"增持"评级。 职业教育持续推进，布局专项培训领域。产教融合方面，公司业务持续推进，25H1 与湖南郴州思科职 业学院、山东城市服务职业学院达成合 ...