陕西煤业(601225)：煤炭景气度下行业绩承压 电力稳步布局看好未来成长

煤价受市场拖累。2025 年煤价承压，一季度煤价同比有所下跌，而公司自产煤产量有所增加，对冲了 部分煤价下跌的影响。2025 年H1 公司实现煤炭产量8740 万吨，同比+1.15%；实现自产煤销量8016 万 吨，同比+2.87%。售价方面，公司煤炭售价440 元/吨，同比-23.81%；自产煤价格420 元/吨，同 比-21.90%。成本端，自产煤成本280 元/吨，同比-0.49%，自产煤吨净利140 元，同比-45.4%。整体来 看，煤炭板块收入684 亿元，同比-11.67%。 事件：公司发布 2025年中报，公司实现营业收入779.83亿元，同比-14.19%；实现归母净利润76.38 亿， 同比-31.18%。2025 年Q2 公司实现营业收入378.21 亿元，同比下降20.46%；实现归母净利润为28.34 亿 元，同比下降54.55%。 燃料成本下降释放电厂压力。2024 年公司收购集团火电资产，目前拥有在运机组8960MW，在建 11320MW，总装机容量20280MW。2025 年H1，受区域用电量下滑影响，公司实现发电量177.69 亿 度，同比-11.82%；实现售电量166.19 ...