中金：维持固生堂(02273)跑赢行业评级 目标价52.8港元

智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持固生堂(02273)25-26年经调净利润预测4.81/6.02亿元，当前 股价对应25-26年16.7/12.7x P/E(基于经调净利润，下同)。维持"跑赢行业"评级及目标价52.8港币，对应 25-26年26.3/21.0x P/E，较当前有62.5%上行空间。固生堂公布1H25业绩，收入14.95亿元，同比增长 9.5%;经调整净利润1.70亿元，同比增长24.4%;经调整净利率11.4%，同比+0.6ppt，业绩基本符合该行预 期。 1H25公司毛利率约30.6%(同比+1.2ppt)，销售费用率11.8%(同比+0.1ppt)，管理费用率6.3%(同 比-1.8ppt)，经调整净利率10.1%(同比+2.3ppt)，盈利能力持续优化。该行认为随着公司现有门店业绩持 续增长、自建/收购新店不断爬坡，利润率有望实现进一步提升。1H25公司经营性现金流达3亿元，同比 增长111%，明显快于收入及利润增长。目前现金储备充裕(截至1H25末为13.7亿元)，上半年斥资8468万 港元回购股份，并宣布未来计划于公开市场回购最多3亿港元股份;此外宣布派发中期分红7576. ...