平煤股份(601666)：2H25销量有望修复 弹性兑现可期

盈利预测与估值 基于7、8 月焦煤行业价格分别4 次上调，最新价格已至1480 元/吨，我们上调2025/26/27 年主焦煤均价 假设至1365/1460/1460 元( 此前1250/1350/1450 元/吨)。我们上调公司25-27 年归母净利润 (8.2%/1.3%/1.0%)至8.46/12.79/19.11 亿元（同比-64.0%/+51.2%/+49.4%），对应EPS为0.34、0.52、0.77 元。考虑到公司分红预期较为稳定且股息回报在市场预期中重要性提升，继续使用DDM 估值，维持此 前估值参数和假设（公司维持60%分红比例，WACC 为5.6%，永续增长率保守假设为0），上调目标价 至10.00 元（前值：9.84 元）。 风险提示：供给端扰动超预期；集团外延增长不及预期。 公司发布半年报，2025 年H1 实现营收101.20 亿元，同比-37.95%，归母净利2.58 亿元，同比-81.53%。 其中Q2 实现营收47.20 亿元，同比-41.31%，环比-12.60%，归母净利1.06 亿元，同比-83.82%，环 比-30.09%。公司Q2业绩同环比承压主要系商品煤销量出现同 ...