首旅酒店(600258)：如家焕新反馈良好 经营效率提升

首旅酒店公布1H25 业绩：公司1H25 实现收入36.61 亿元/yoy-1.93%，归母净利3.97 亿元/yoy+11.08%， 扣非归母净利3.36 亿元/yoy+3.81%，扣非归母净利率9.17%/yoy+0.51pct 。其中2Q25 实现收入18.96 亿 元/yoy+0.42%，归母净利2.54 亿元/yoy+7.37%，扣非归母净利2.26 亿元/yoy+0.26%，扣非归母净利率 11.95%/yoy-0.02pct。2Q 商旅需求依然偏弱，公司RP 承压，但环比已见改善趋势。立足长期，如家品 牌向时尚化年轻化转型，如家4.0/如家商旅2.5 等产品加快迭代步伐，契合当前性价比消费趋势，带领 核心品牌重回扩张通道，有望重新焕发活力。维持"增持"评级。 2Q RP 降幅环比收窄；盈利能力提升 1H25 酒店/景区运营收入分别为33.65/2.96 亿元，yoy-2.09/-0.09%，分别实现利润总额3.95/1.53 亿，对 应利润率11.7%/51.9%，同比+2.2/+0.1pct。 酒店经营具备韧性，2Q25 首旅（不含轻管理酒店）整体RP/ADR/OCC 为165 元/242 元 ...