美的集团(000333)：境内外业务表现强势 B端业务占比保持提升

事件 公司当前坚定DTC 变革，聚焦零售推动C 端业务成长持续。B 端业务落地科技领先战略，聚焦客户价 值+效率提升，保持强势增长态势。我们预计公司25-27 年EPS 分别为5.66/6.28/6.93 元每股，增速为 13%/11%/10%，给予公司25 年16xPE 估值，对应目标价90.56 元，维持"优于大市"评级。 公司发布25 年中报，25H1 实现营收2511.2 亿元，同比增长15.58%，实现归母净利润260.14 亿元，同比 增长25.04%；其中Q2单季度，实现收入1239.03 亿元，同比增长10.99%，实现归母净利润135.91 亿元， 同比增长15.14%。 风险 点评 政策波动风险，B 端业务拓展不及预期 公司25H1 业绩表现优异，国内及海外业务收入均实现双位数以上优异增长。国内业务实现营收1439 亿 元，同比增长14%；25H1 美的系产品在国内京东、天猫、抖音、拼多多等线上平台位居家电销售额行 业第一。公司在国内市场业态局完善，地域覆盖广阔，积极建设"美云销+"生态体系，坚定零售转型。 双高端品牌东芝+COLMO 增长表现优异，整体零售额增长超过60%。海外业务实现营 ...