证券研究报告 | 2025年06月30日 家电行业 2025 年 7 月投资策略 优于大市 618 家电各品类增长良好，7 月白电排产内稳外降 白电 7 月排产景气回落，内销回稳、外销承压。根据产业在线数据，7 月我 国白电合计排产量达到 2960 万台，较去年同期生产实绩下降 2.6%。分品类 看，7 月空调内/外销排产量较去年同期内/外销量分别+8.1%/-16.3%，合计 排产量 1580 万台，较去年同期产量下降 1.9%；冰箱内/外销排产量较去年同 期内/外销量分别+3.2%/-4.9%，合计排产量 735 万台，较去年同期产量下降 2.4%；洗衣机内/外销排产量较去年同期内/外销量分别-4.6%/-3.8%，合计 排产量 645 万台，较去年同期产量下降 4.2%。白电内销排产在进入淡季后， 增速有所放缓；外销则受到关税及去年同期高基数的影响，排产量出现下降。 不过考虑到我国白电企业在东南亚、拉美等海外地区具备较为充足的产能布 局，预计外销排产下降部分与我国家电企业加速全球化生产有关。 5 月空调产销量表现平稳，内销增长 13%、外销降幅扩大。产业在线数据显 示，5 月我国家用空调生产 2081. ...

| 行业组 [Table_summary] 分析师 | | 行业 | Top Pick | 看好理由 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | Top Pick | 看好理由 Amazon： CSP 里上限最高的，分两块云和电商。1）目前从云行业角度来看，增 | | | | | | 长来自 IaaS 层，亚马逊份额全球最大（30%），规模效应最好所以 Margin 稳定 | | | | | Amazon (AMZN US) | 提升；2）目前推理侧需求高，T2 虽然效果一般，但 T3 已经在 25 1Q 完成送 | | | | | | 样，T3（台积电+Alchip) 效果预计远好于 T2，满足推理测需求；3）电商业务收 | | | | | | 益于小包裹关税，价格压力+来自 Temu, TikTok, Shein 的压力缓解。综上建议多配 | | | | | Meta (META US) | Meta：用户数持续增长，盈利能力提升，AI marketing 的预期开始兑现，Llama 4 | | | | | | Behemoth 包括 2T 参数，结果有待期待 | ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles indicates that the A500 index and its ETF are experiencing positive momentum, with notable increases in specific constituent stocks [1][2] - The A500 ETF fund has shown active trading, with a turnover rate of 13.7% and a transaction volume of 22.13 billion yuan, indicating a vibrant market [1] - The A500 index is designed to reflect the performance of the 500 largest and most liquid stocks across various industries, with the top ten stocks accounting for 21.21% of the index [2][4] Group 2 - The macroeconomic fundamentals have not fundamentally changed compared to late 2024 and early 2025, suggesting a potential shift from small-cap to large-cap value stocks as market conditions evolve [2] - Future investment strategies may focus on growth sectors that benefit from policy support, particularly in technology and healthcare, such as AI, robotics, and innovative pharmaceuticals [2] - The top ten weighted stocks in the A500 index include major companies like Kweichow Moutai, CATL, and Ping An, with varying performance metrics [4]

行业零售全面提速，小家电均价突围 智通财经APP获悉，国联民生证券发布研报称，维持行业"强于大市"评级。2025年618大促期间家电行 业零售额增长全面提速，低单价小家电产品价格突围，大家电核心品类延续增长，龙头充分享受政策红 利，引领行业产品结构持续升级。此外，2025年下半年消费品以旧换新工作仍将稳步推进，国补资金接 续在即，且后续补贴资金使用节奏或更为稳健，全年需求有望持续稳健释放。站在当前时点，家电行业 内需提振预期向上，板块对美敞口或不高，龙头结构升级、全球产能布局等应对空间充裕，叠加龙头经 营高质量高股息，建议积极关注家电投资价值。 国联民生证券主要观点如下： 以旧换新政策加持下的618大促期间，家电行业整体景气提振显著，线上销售额全面提速，20个代表品 类在2025年W20-24(5月12日至6月15日)线上零售额同比增速加权均值为+15%，拆分至量价来看，统计 期间20个核心品类的线上零售量、价同比增速加权均值分别为+13%、+1%。分品类看，高价大家电产 品以量增为主，均价走势相对平稳，空调、洗衣机、黑电零售增速突破20%，均明显快于前期;低价小 家电等产品量价齐升，其中电饭煲、电压力锅、空 ...

2025 年中国智能硬件行业市场前景预测研究报告 中商产业研究院 2025 年 06 月 30 日 智能硬件，作为物联网与人工智能技术的实体化载体，正以惊人的速度重塑 人类生活与产业格局。从智能家居到可穿戴设备，从工业制造到医疗健康，其技 术迭代与场景渗透已构成数字时代的重要特征。 智能硬件的定义 智能硬件是融合人工智能、物联网、大数据等技术的硬件产品，通过软硬件 结合实现设备智能化，形成"云+端"架构，具备感知、联网、交互及数据价值 挖掘能力。智能硬件产品主要包括智能手机、笔记本/平板电脑、智能可穿戴设 备、智能家居设备、智能交通工具、工业智能设备、智能医疗设备、智能安防设 备、教育智能硬件等。 | | | 智能硬件产品分类 | | | --- | --- | --- | --- | | 类别 | 代表产品 | 技术特点 | 应用场景 | | 留能手机 | 折疊屏手机、姚侧AI手机 | 5G/6G通信、端制大模型(如玄威01芯片)、AI 挪影 | 移动通信、娱乐、办公 | | 笔记本/平板 | 教育平板、高性能经薄本 | 3mm自研芯片、多设备协同 | 移动办公、在线教育 | | 智能亨贴 | 智能手表、健 ...

2025 年 06 月 29 日 行业周报 看好/维持 家电 家电 家电行业周报（0623-0627）：2025Q3 白电排产短期承压，小米发 布起售价 1999 元 AI 眼镜 相关研究报告 <<家电行业周报（0616-0620）：2025H2 国补政策将持续，"618"家电全网销额 破千亿>>--2025-06-23 <<出口链：2025M5 家电出口短期承压， 清洁电器同比+13% >>--2025-06-22 <<海信家电：央空+传统大电基本盘稳 固，三电热管理有望贡献新增量>>-- 2025-06-18 证券分析师：孟昕 E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524020001 证券分析师：赵梦菲 ◼ 走势比较 (10%) (2%) 6% 14% 22% 30% 24/7/1 24/9/11 24/11/22 25/2/2 25/4/15 25/6/26 ◼ 子行业评级 | 白色家电Ⅱ | 无评级 | | --- | --- | | 黑色家电Ⅱ | 无评级 | | 小家电Ⅱ | 无评级 | | 照 明 电 工 及 | 无评级 | | 其他 | | | 厨房电器Ⅱ ...

内容概况：随着消费升级和生活品质的提升，现代家庭对高效清洁设备的需求持续增长，洗地机凭借 其"扫拖一体"的便捷特性迅速成为市场宠儿。这种新型清洁工具不仅满足了消费者对深度清洁的追求， 更通过持续地技术迭代不断提升用户体验——智能导航系统实现精准清洁路径规划，高性能电池保障持 久续航，这些创新功能显著增强了产品的市场竞争力。在当下"精致生活"和"悦己消费"理念盛行的背景 下，能够帮助用户实现"清洁自由"的洗地机产品正迎来爆发式增长。奥维云网数据显示，2024年中国洗 地机销售额从2017年的0.7亿元增长至2024年的140.9亿元，年复合增长率为188.91%。2025年一季度， 中国洗地机销售额为38.4亿元，同比增长38.13%。随着消费者对居家清洁效率和卫生标准要求的不断提 高，兼具智能化与实用性的洗地机产品将继续保持强劲的市场增长态势，成为现代家庭清洁解决方案的 首选。 相关上市企业：海尔智家（600690）、莱克电气（603355）、创科实业（00669）、JS环球生活 （01691）、嘉得力（831992）、石头科技（688169）、科沃斯（603486）、美的集团（000333）、苏 泊尔（00 ...

西北某工厂车间里，一台涂着亮黄色涂装的机械臂正轻松抓起整块汽车底盘，像搭积木一样精准放进装配线。这可不是普通机械臂，而是美的刚发布的500 公斤级重载机器人。它一出手，直接砸穿了日本企业30年的技术垄断，连马斯克都在沙特紧急喊话："这玩意儿能让全球经济翻十倍，但东方的速度让我后 背发凉！" 你们知道吗？就在五年前，咱们买一台进口重载机器人还得捧着80万现金求人，交货等半年，坏了维修再等三个月。日本纳博特斯克公司卡着全球RV减速 器70%的份额，卖给中国价格翻倍，交货单排到半年后，想改个参数都得看对方脸色。美的的工程师回忆那段日子，气得直拍桌子："这哪是买设备？分明 是讨饭！" 如今局面彻底翻盘。这台500公斤的"铁金刚"，力气顶普通机器人十倍，误差却控制在±0.05毫米——比头发丝还细！航空发动机叶片组装这种精密活，它上 手就让燃油效率飙升8%，寿命延长30%。新能源电池厂抢着用它搬运模组，一爪子下去稳如吸铁石，生产效率直接拉高50%。 核心技术撕破封锁线 想想看，一台机器如何撼动全球？以前日本减速器企业挤牙膏式供货，现在主动找中企谈合作。因为中国RV减速器价格比他们低30%，市场蛋糕快被分光 了！更狠的是氮 ...

行 业 及 产 业 家用电器/ 小家电 2025 年 06 月 27 日 清洁电器 618 受益以旧换新表现亮 眼，高性价比机型仍为首选 看好 ——清洁电器 618 数据解读 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 行 业 研 究 / 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 程恺雯 (8621)23297818× chengkw@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 本期投资提示： ⚫ 风险提示：政策落地不及预期风险，原材料价格波动风险；汇率波动风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行 业 点 评 - ⚫ 清洁电器 618 表现亮眼，受益国补以旧换新。根据奥维云网数据，清洁电器在家电各 品类中 618 销售表现亮眼，扫地机等主要品类实现销额双位数增长，2025 年 5 月 12 日至 6 月 22 日（W20-W25）扫地机线上销额达到 33 亿元，同比+27%，销量 96.7 万台，同比+35%，均价 3415 ...

以下文章来源于远川研究所 ，作者李墨天 远川研究所 . 刻画这个时代 文章来源于：远川研究所 十年前，商业竞争的方式是比同行卖得更便宜；十年后，商业竞争的方式是指责同行低价内卷。十年 前，"价格屠夫"是对企业的至高褒奖，十年后，它成了伤害经济的元凶。 商家甚嚣尘上的抱怨，工厂寥寥无几的利润，消费者对质量问题的担忧，源头仿佛都指向低价。 由于价格无限压低，工厂无法提高产品质量，商家缺少利润维持经营，员工收入难以覆盖消费需求，似 乎形成了某种逻辑闭环。 那么，如果能"守护价格底线"，让商品价格稳定上涨，实现所谓"消费升级"，企业就可以打造品牌升级 技术，产业链从业者的收入也会稳定增长，继而反哺企业营收，似乎又能形成某种良性循环。 这套看似无懈可击的叙事，恰恰忽视的整个过程中最复杂、最深奥、最关键的环节： 当一件商品的价格 上涨，它对应提升的 附加值 在哪里？ 低价从何而来？ 上到汽车和芯片，下到垃圾袋和餐巾纸，只要生产规模扩张，生产成本就会被摊薄。稍微接触过制造业 就会明白，不能被摊薄的只有税收，稳定上涨的只有社保基数。 松下幸之助的"自来水哲学"、丰田的精益生产、沃尔玛的"Every Day Low Price ...