行 业 及 产 业 家用电器 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 2025 年 11 月 29 日 三大白电12月排产数据发布，工信 部等六部门联合发文促进消费 看好 ——《2025/11/24-2025/11/28》家电周报 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 - ⚫ 本周家电板块跑赢沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数上涨 1.8%，同期沪深 300 指数上涨 1.6%，家电板块指数跑赢沪深 300。重点公司方面，比依股份 （10.2%）、莱克电气（9.0%）、华翔股份（8.4%）领涨；奥普科技（-4.7%）、石头科 技（-4.4%）、公牛集团（-0.2%）领跌。 ⚫ 行业动态：1）三大白电 2025 年 12 月排产数据发布。 ...

家电行业 行业研究 | 动态跟踪 关注行业格局优化趋势 核心观点 投资建议与投资标的 投资建议：美联储降息预期抬升，有望带动 2026 年美国地产链家居家电及电动工具品类 销售。内销国补拉动效应边际放缓，龙头公司的经营更具稳定性；出海仍为长期主线， 多元化产能布局公司占优，看好家电龙头的稳健经营能力。 主线二：出海仍为长期主线，展望 2026 年有望迎来估值切换，相关标的：石头科技 (688169，买入) 。 主线三：主业业绩稳健，有望开拓第二成长曲线，相关标的：安孚科技(603031，未评 级) 。 风险提示 以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、关税扰动反复。 | 看好（维持） | 国家/地区 | 中国 | | | --- | --- | --- | --- | | 行业 | 家电行业 | 报告发布日期 | 2025 年 11 月 29 日 | | 李汉颖 | 执业证书编号：S0860525100006 | | --- | --- | | | lihanying@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 曲世强 | 执业证书编号：S0860525100004 | | | ...

Core Points - A significant fire occurred in Hong Kong's Tai Po district, resulting in major casualties and prompting over 100 companies and foundations to donate for emergency relief and community recovery efforts, with total donations exceeding HKD 1.2 billion [2][4]. Donation Summary - Major companies such as Yuexiu Group donated HKD 10 million, while China Overseas and China State Construction contributed HKD 20 million [3]. - Tencent donated HKD 30 million, and Alibaba made an initial donation of HKD 20 million [3]. - Other notable contributions include HKD 30 million from the Li Ka Shing Foundation and HKD 12 million from the Chaozhou Association [4]. - The total amount of donations has surpassed HKD 1.2 billion as of the latest reports [4].

当空调安装扳手成为品牌博弈的工具，家电行业的竞争焦点正从前端的技术战、价格战，又悄然转向后端的服务战场。 近日，一则关于美的要求售后服务商"二选一"的传闻引发关注——部分区域服务商被要求不得同时承接小米或格力的空调安装维修业务。对此，美的集团 （000333）迅速回应称："一直秉承用户体验第一原则，并无强制排他性合作行为。" 但市场反馈却呈现另一番景象：有媒体报道称，确有区域负责人向合作方传达类似指令，个别头部服务商已终止与小米等品牌方的合作。 奥维云网2025年前三季度全渠道数据显示，美的以22%的市场份额稳居第一，格力以20%紧随其后，海尔占18%，而小米则以14%跃居第四。尤其在线上渠 道，小米增长迅猛，已与格力展开第二名的拉锯战。 | 27 64 | 今天奥港云更新了7月中国空调线上份群战据:小米 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 已经是越格力,位居第二了, | - 原梅曼XCG | 十多1 | 7月全豪遭第三 ...

香港联交所最新数据显示，11月24日，贝莱德增持美的集团（000333）(00300)203.7899万股，每股作价 88.7535港元，总金额约为1.81亿港元。增持后最新持股数目约为3331.6万股，持股比例为5.12%。 ...

香港联交所最新数据显示，11月24日，贝莱德增持美的集团(00300)203.7899万股，每股作价88.7535港 元，总金额约为1.81亿港元。增持后最新持股数目约为3331.6万股，持股比例为5.12%。 ...

美的集团(00300.HK)11月28日耗资人民币1亿元回购125万股A股 美的集团(00300.HK)11月27日耗资人民 币1亿元回购125万股A股 格隆汇11月28日丨美的集团(00300.HK)公告，11月28日耗资人民币1亿元回购125万股A股。 相关事件 ...

智通财经APP讯，美的集团(00300)发布公告，于2025年11月28日，该公司斥资人民币9999.67万元回购 125.46万股A股股份，每股回购价人民币79.37-80元。 ...

2025 年 11 月 28 日 开源金股，12 月推荐 策略研究团队 ——投资策略专题 韦冀星（分析师） weijixing@kysec.cn 证书编号：S0790524030002 策略：近期调整结束后成长或仍占优 本轮调整结束后有望延续前期成长风格，把握 AI 硬件优质 Alpha 的同时重视科 技潜在的高低切：军工、传媒（游戏）、AI 应用、港股互联网、电力设备等。 商贸零售：上美股份（2145.HK） Q4 主推产品有望快速放量，双十一表现亮眼。 传媒：巨人网络（002558.SZ） 圣诞、元旦活动或推动《超自然行动组》DAU、流水等关键数据突破新高。 电子：北方华创（002371.SZ） 财务压力得到改善，长鑫与长存上市进展公布、国内 FAB 开启招标、地缘政治 带动自主可控情绪加强。 金融工程：基于行业轮动模型的 12 月行业多头 基于行业动力学模型，12 月行业组合为：美容护理，社会服务，家用电器，石 油石化，商贸零售，通信，交通运输，汽车，传媒，食品饮料。 海外：阿里巴巴-W（9988.HK） 积极投入 AI 基础设施建设并计划追加更多投入有望驱动云业务增长提速，淘天 短期加大闪购投入，用户 ...

从资金流向上来看，当日白色家电板块主力资金净流入2.36亿元，游资资金净流出8231.64万元，散户资 金净流出1.54亿元。白色家电板块个股资金流向见下表： 证券之星消息，11月28日白色家电板块较上一交易日上涨0.03%，深康佳Ａ领涨。当日上证指数报收于 3888.6，上涨0.34%。深证成指报收于12984.08，上涨0.85%。白色家电板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000016 | 深康佳A | 5.20 | 1.76% | 25.44万 | | 1.32 Z | | 600983 | 惠而浦 | 10.15 | 0.89% | 2.08万 | 2099.05万 | | | 000333 | 美的集团 | 79.86 | 0.08% | C 18.13万 | | 14.45 Z | | 000651 | 格力电器 | 40.36 | 0.07% | 1 20.44万 | | 8.23亿 | | 600690 | 海尔智家 | 27. ...