中金：维持茶百道(02555)跑赢行业评级 目标价12港元

智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持茶百道(02555)25/26年盈利预测，当前交易在14/11倍25/26年 P/E;维持目标价12港币，对应19/15倍25/26年P/E和36%上行空间，维持跑赢行业评级。公司公布1H25业 绩，收入25.0亿元/同比+4.3%，归母净利润3.3亿元/同比+37.5%，经调整净利润3.4亿元，业绩基本符合 该行预期。 中金主要观点如下： 上半年同店表现较好，收入稳健增长 受益于原材料结构优化、供应链效率提升及精细化成本管控，1H25公司毛利率同比+0.9ppt至32.6%，实 现稳健提升。销售费用率同比+1.6ppt至6.0%，主要系行业竞争加剧下公司加大市场推广投入，营销策 略从品牌形象建设转向特定人群与渠道的精准营销，推动营销转化率改善;管理费用率同比+1.2ppt至 10.3%，主因员工薪酬及第三方咨询费用支出增加;综合看净利率同比+3.1ppt至13.0%。 下半年持续改善可期，产品研发成效显著，海外扩张有望提升长期空间 中长期外卖补贴有望培育更广泛的消费群体及外卖消费习惯，增强用户粘性;在补贴退潮背景下公司8月 单店同比仍维持健康增长。长期看，公司将持续致 ...