华安证券-伊利股份-600887-25Q2点评：轻装上阵改善延续，业绩超预期-250831

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 公司发布25H1业绩，业绩超预期 25H1：营业总收入619.3亿(同比+3.4%)，归母净利润72亿(同比-4.4%)，扣非归母净利润70.2亿(同比+32%)； 25Q2：营业总收入289.2亿(同比+5.8%)，归母净利润23.3亿(同比+45%)，扣非归母净利润23.9亿(同比+49%)； 25H1收入、利润均超市场预期。 轻装上阵，液奶、冷饮表现好于预期 25Q2公司液体乳/奶粉及奶制品/冷饮/其他产品收入分别同比-0.85%/+9.7%/+38%/-3.1%。 液奶业务：25Q2液奶收入同比降幅较25Q1收窄主因25Q2无库存压力+低基数。分品类看，我们预计25Q2低温业务收入同比实现正增长，其中低温鲜奶表现亮眼，基础白奶、金典等常温白奶收入 冷饮业务：25Q2冷饮收入同比高增主因去年同期去库存形成低基数，25Q2公司库存健康、轻装上阵，天气炎热同样利好。 风险提示 原材料价格大幅上涨，行业竞争加剧，需求不及预期，食品安全问题，减值损失扰动。 成本红利提振毛利率，强化控费 25Q2公司毛利率同比+0.6%，毛利率显著提升预计 ...