季节性下跌？全球长债迎来“黑九月”

全球长期政府债券正迎来历史上表现最糟糕的月份之一，季节性抛售压力与多重结构性因素共振，推动长期债券收益率持续攀升。 据媒体统计，过去十年中，期限超10年的全球政府债券在9月份的中位数损失达2%，是全年表现最差的月份。今年以来，超长期债券已录得2.6% 的跌幅，年初至今涨幅收窄至3.5%，而短期债券同期涨幅达7.9%。 这一趋势的背后是多重因素的叠加效应。从欧洲看，荷兰规模近2万亿欧元的养老金体系改革正在重塑市场格局，德法30年期国债收益率已连续四 个月上涨至多年高点。从美国看，投资者正在为周五公布的就业数据做准备，这将影响市场对美联储本月降息的预期。 市场参与者普遍对九月份保持谨慎态度，债券发行量的季节性上升与政治不确定性交织，为长久期债券带来额外压力。 九月效应：历史数据揭示的季节性规律 九月份对长期债券而言历来是"魔咒月份"。统计显示，过去十年中，期限超过10年的政府债券在9月份的中位数损失达2%。 Jefferies International首席欧洲策略师Mohit Kumar将这一季节性现象主要归因于发行模式： 九月长债发行量的典型性增加是季节性下跌的主要原因。 东京Fivestar Asset M ...