存款、理财、基金，谁终将被替代？

在成立初期，头部理财公司对于发行含权理财产品，拓展风险收益曲线上端雄心勃勃，固收+理财产品一度大行其道，但是在市场的无情教育之后，理财公 司重走低波稳健之路，要么配置低波的存款、非标等资产，要么借力信托走估值手段之路，宣告理财公司的能力圈与公募基金完全不同，至少中短期是这 样。 理财想拓展中高风险等级多元产品替代基金，基金则反之想向下兼容替代理财，其中以同业存单指数基金和低波固收+基金最为典型，纷纷上线互联网代销 平台吸引散户，部分基金公司今年因固收+产品覆盖广泛且业绩出众而"出圈"。 到了第二季度，信用债ETF基金规模增长10倍，科创债ETF基金纷纷发售首日售罄，这些基金高度分散化投资、T+0，底层资产全部为信用债，与理财公司 资产配置结构重合度较高，但管理费率要明显低于主流理财产品。试想一下，加入理财公司用产品户的钱去认购了公募的ETF债基，那为什么理财投资者不 自己直接去购买这些债基，反正如果不考虑估值瑕疵的话，都是要承担净值波动风险的，但是费率成本大幅下降。理财产品的优势可能在于非标资产的配 置，如果理财想避免这种分流的加速，必须侧重于通过资产配置的方式降低组合的波动，提高对于市场的预判精度和反应速度 ...