优必选(09880.HK)：营收稳健增长 人形机器人正式迈向商业化应用

机构：东吴证券 2025H1 公司整体毛利率为35.0%，同比-3.0pct，主要系教育智能机器人及智能机器人解决方案毛利率降 低引起。 2025H1 公司经营管理提质增效，销售费用率为36.0%，同比-11.9pct，主要系销售费用维持稳定的同时 收入增加；管理费用率为29.8%，同比-14.3pct，主要系股份支付减少人民币380 万元（其中部分被职工 薪酬费用增加人民币98万元所抵消）；研发费用率为35.1%，同比-11.6pct，主要系股份支付减少人民币 353 万元，职工薪酬增加人民币199 万元，以及耗用材料和软件工具增加人民币72 万元。公司经营管理 提质增效，三大费用率都呈下降趋势，带动公司亏损幅度收窄。 全球首例多场景群体协同实训，人形机器人正式迈向商业化应用1）全球首例多场景群体协同实训：公 司持续致力于推动发展「仿人大脑」、「仿人小脑」、「高性能肢体」等关键技术集群，涵盖高性能伺 服驱动器技术、大模型技术、语义VSLAM 技术、学习型运动控制技术、视觉感知技术、多模态交互技 术等人工智能核心技术。通过将群脑网络2.0 与Co-Agent 技术相结合，构建工业级具身智能人形机器人 AI 双 ...