江西铜业(600362)：铜矿生产稳定业绩亮眼 远期增量或未被充分定价

2）巴库塔钨矿：公司持有佳鑫国际资源31.24%股权，其拥有全球最大露天钨矿巴库塔钨矿，目前已开 始释放产量。3）墨西哥渣选项目；4）阿富汗艾娜克铜矿25%股权，进矿道路8 月2 日竣工并顺利通 车；5）秘鲁Galeno 铜矿40%股权，资源量805 万吨铜+198 吨黄金；6）索尔黄金12.19%股权，其厄瓜 多尔Cascabel 项目资源量1220 万吨铜+3050万盎司黄金+1.02 亿盎司白银。 盈利预测与投资建议：根据市场价格变化及公司运营表现，我们调整公司2025 年-2027 年归母净利至 82.44、85.94、95.74 亿元，对应PE 为12、11、10 倍，维持"增持"评级。 机构：东北证券 研究员：曾智勤/黄佶扬 事件：公司发布2025 年半年报。2025H1 公司实现营业收入 2,569.6亿元，同比-4.9%；实现归母净利润 41.75 亿元，同比+15.4%。其中，2025年二季度归母净利润22.22 亿元，同比+16.84%，环比+13.81%。 自产铜矿表现稳定，利润表现亮眼。1）价，铜价稳中有增：2025 年上半年沪铜均价7.78 万元/吨，同 比+4.2%。其中：25Q1 ...