格力电器(000651)：盈利能力保持稳定 多元化布局推进

分内外销情况看，公司内销收入711.6 亿元，同比下降5.27%，毛利率达34.56%，同比下降0.65pct，公 司外销收入规模163.4 亿元，同比增长10.19%，毛利率达18.06%，同比下降0.17pct。上半年整体外销表 现相对较优。 估值 公司经营性现金流状态良好，多元化布局推进，盈利能力保持稳定，高分红及低估值属性提供安全边 际。我们预计公司25-27 年EPS 分别为5.87/6.05/6.29 元每股（25-26 年原预测为5.91/6.28 元美股），给 予公司10xPE 估值（原为11x），对应目标价为58.70元（-3%），维持"优于大市"评级。 风险 终端需求不及预期，原材料及汇率波动。 事件 公司发布25 年中报，25H1 实现营收973.2 亿元，同比下降2.46%，实现归母净利润144.1 亿元，同比增 长1.95%；其中Q2 单季度，实现收入559.82 亿元，同比下降12.11%，实现归母净利润86.08亿元，同比 下降10.07%。 点评 公司Q2 单季度业绩增长承压，25H1 整体收入端下降2.5%，其中消费电器实现收入762.8 亿元，同比下 降5%；工业及绿色能源 ...