乖宝宠物(301498)：1H25收入符合市场预期 加大市场投入获取份额

风险提示：市场竞争日益激烈。汇率波动及海外经营不确定性可能影响业绩稳定性。贸易政策变化亦是 变数。 事件：2025 年8 月26 日，乖宝宠物食品集团股份有限公司（简称"公司"）发布2025 年半年度报告。 1H25 乖宝收入符合市场预期，归母净利润符合市场预期。1H25 公司实现总营业收入32.2 亿，同比 +37.7%；实现归母净利润3.8 亿，同比+22.5%；扣非归母净利润为3.7 亿元，同比+26.5%。对应2Q25 营 收收入17.4 亿，同比+31.0%；实现归母净利润1.7 亿，同比+8.5%；扣非归母净利润1.7 亿，同比 +10.4%。1H25 公司毛利率为42.8%，同比扩张0.7 个点，对应2Q25 毛利率为43.8%，同比扩张1 个点， 较1Q25 毛利率同比扩张2.2 个点。1H25 公司销售/管理费用率分别为21.2%和5.4%，分别增加2.1 个点和 减少0.4 个点，对应2Q25 销售/管理费用率分别为23.9%和5.7%，同比增加3.5 个点和减少0.4 个点，主要 因为加大市场费用投入以及股权激励费用的落地。1H25 汇兑损失为792.6 万，较去年同期的1169.4 万 ...