中金：维持泡泡玛特跑赢行业评级 目标价370港元

中金发布研报称，维持泡泡玛特(09992)25/26年经调整净利润预测110/141亿元，当前对应25/26年35/27 倍经调PE。维持跑赢行业评级，维持目标价370港币，对应25/26年42/32倍经调PE，有20%上行空间。 中金主要观点如下： 1、品类扩张、新品打造能力提升，提升IP势能、延展IP边界 公司近年来产品上新速度、热销产品打造频率逐步提升，在此背后是公司更为成熟与严密的产品上新规 划，同时艺术家、公司产品团队的能力以及双方配合默契度亦在持续进步;不断提升的产品能力给予公 司对于IP更强的表达能力，即通过不同材质、工艺、系列衍生品等使得IP形象与内涵更为完善，同时对 SKU数进行动态平衡。品类方面，毛绒品类持续赋能更多IP、在海外新市场有较强拉新效果，饰品、甜 品、服装、积木亦稳步推进，后续亦将尝试小家电等品类以延展IP边界与消费场景，该行认为公司对新 品类积极尝试、及时调整的经营理念是IP沉淀与中长期成长的有力支撑。 2、持续理解市场需求，产能储备、柔性化能力提升 据业绩会，公司现有毛绒产能相较年初已增加10倍左右，达每月3000万件，持续对市场需求进行理解与 追赶——8月28日发售的mi ...