国泰海通：25H1家电龙头品牌经营稳健 关税扰动效应递减

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，予家电行业"增持"评级。Q2龙头品牌经营稳健，关税短期扰 动，后续影响效应递减，业绩超预期主要集中在小家电和清洁电器。建议把握四条主线：1)出海核心驱 动，智能家居核心标的;2)业绩稳中向好，兼顾向上弹性;3)龙头稳健经营叠加高股息，配置具备性价 比;4)家电企业跨界拓展第二曲线。 国泰海通主要观点如下： 风险提示：原材料价格波动风险、行业竞争加剧。 出海仍为长期方向，新业务陆续涌现 2025H1家电板块整体海外收入占比39.5%(同比+1.4pcts)，海外占比仍在提升。值得注意的的是，多公司 在半年报中表示加大新领域的拓展力度。公牛表示在积极推动数据中心、太阳能照明业务布局，亿田智 能对于液冷和算力布局积极，荣泰健康对于车载按摩、按摩机器人的表述也更加积极。 相较于盈利预测，2025Q2各公司业绩超预期主要集中在小家电和清洁电器 在该行核心覆盖的40家公司中，有6家公司收入超预期，4家公司业绩超预期;有13家公司收入低于预 期，19家公司业绩低于预期。其中：1)白电龙头基本符合预期，其中格力和二三线白电Q2释放压力;2) 厨电板块中传统厨电龙头(老板电器、华帝)虽略 ...