山东黄金(600547)：产销稳健+金价大涨 金矿巨头业绩显著释放

公司资源优势持续巩固，且金矿产能扩张仍在不断推进中。公司上半年上半年累计完成探矿工程量29.3 万米，探矿新增金金属量18.8 吨。同时现有项目正在有序推进中：三山岛金矿副井工程施工至-1900 米 标高，同时平行推进采选15000 吨/日扩建工程建设项目核准、安设审查等手续办理；焦家金矿资源整 合项目设计的5 条主控性竖井工程中，已有4条顺利掘砌到底；新城金矿资源整合项目4 条主要竖井工程 均已掘砌到底；卡蒂诺项目正在推进生产系统联试试生产和产能爬坡。 美国财政+货币政策逐渐失序，中长期持续看多金价：鲍威尔在杰克逊霍尔会议上放鸽，短期预计金价 保持强势，此外宽松只是金价向上的第一推动力，但金价上涨空间并不依赖降息，而是靠新增不确定性 出现，或者中长期逻辑的发酵扩散。而财政+货币纪律逐渐松动，叠加财政对联储独立性的侵蚀，带来 货币价值贬损，即是金价牛市的中长逻辑。 机构：东北证券 研究员：聂政 事件：公司2025 年上半年实现营收567.66 亿，同比增长24.01%，实现归母净利28.1 亿，同比增长 102.98%，扣非净利28.1 亿，同比增长98.7%。 公司矿产金产销稳健，金价上行带动公司业绩大幅增 ...