英诺赛科(02577.HK)：毛利率转正里程碑 与英伟达联合推动800V直流电源架构落地

机构：华创证券 研究员：岳阳/吴鑫 事项： 英诺赛科发布2025 年半年报：公司2025 年上半年实现营收5.53 亿元（YoY+43.43%），实现净利 润-4.29 亿元（去年同期亏损4.88 亿元，亏损收窄）。 评论： 营业收入持续高速增长，实现毛利率转正里程碑。2025 年上半年，人工智能算力需求爆发、新能源汽 车加速渗透以及人形机器人产业处于爆发前期，凭借高频、高功率密度、低导通电阻、高转换效率等材 料性能优势，氮化镓器件在功率半导体市场的渗透率逐年提升，迅速占领新兴应用市场。作为全球首家 大规模量产8 英寸晶圆的氮化镓IDM 企业，25H1 公司实现营收5.53 亿元（YoY+43.43%），实现毛利率 6.8%（24 年同期为-21.6%），大幅提升28.4pct，实现毛利率转正里程碑。此外，25H1 英诺赛科与意法 半导体、美的、联合汽车电子、英伟达等国内外多家知名企业达成合作意向，为公司业绩增长构筑强劲 动力。 与英伟达联合推动800V 直流电源架构落地，覆盖全链路氮化镓电源解决方案。人工智能算力需求爆发 式增长，推动AI 及数据中心企业加速部署高压HVDC 架构，全球AI 数据中心进入兆瓦 ...