知行科技(01274.HK)：研发取得较快进展 积极拓展具身智能业务

毛利率同比有所下滑，期间费用率有所提升：公司上半年实现毛利率4.7%，同比下滑2.4pct，实现销售 费用率2.9%，同比提升1.0pct，实现管理费用率8.6%，同比提升4.9pct，实现研发费用率42.8%，同比提 升27.1pct。 研发取得较快进展，积极拓展具身智能业务：产品方面，公司全栈自研的iDC500 组合辅助域驾驶控制 器正式量产，公司搭载地平线征程6 系列的组合驾驶辅助域控制器有望在下半年在多个中国头部汽车集 团的多款主力车型上实现量产。具身智能方面，公司设立了艾摩星机器人，聚焦具身智能技术从研发到 商业化落地，此外公司与"小工匠"签署股权转让框架协议，快速布局具身智能关键零部件。 投资建议：我们预计公司2025-2027 年实现归母净利润-1.58/0.63/1.63亿元。对应2026 年和2027 年的PE 分别为47.59 倍和18.52 倍，维持"增持"评级。 机构：财通证券 研究员：邢重阳/李渤 核心观点 事件：公司发布2025 年中报，2025 年上半年公司实现营收3.66 亿元，同比下滑42.47%，实现归母净利 润-1.78 亿元，去年同期为9861 万元。 风险提示：限售股 ...