阿里巴巴-W(09988.HK)：淘宝闪购与电商主站协同效应显著 云业务收入增长超预期

机构：长城证券 研究员：侯宾 事件：阿里巴巴公布FY26Q1 业绩，公司FY26Q1 实现营业收入2476.52 亿元，同比增长1.82%；实现经 调整EBITA 457.35 亿元，同比下降10.61%；实现经调整归母净利润335.10 亿元，同比下降17.65%。此 外，公司FY26Q1以8.15 亿美元的总价回购5600 万股普通股，截至2025 年6 月30 日止，董事会授权的股 份回购计划下仍余193 亿美元回购额度。 即时零售投入电商主站协同效应明显，有望打造"大消费平台"。阿里巴巴于FY26Q1 起加大即时零售业 务投入，自淘宝闪购2025 年4 月30 日正式上线后，在用户商户运营、物流建设、市场营销方面都取得 了成功（1）日均订单峰值达到1.2 亿单，8 月周日均订单达到8000 万单；（2）闪购整体月度交易用户 买家达到3 亿人，对比4 月之前增长了200%。此外，即时零售与阿里电商主站协同效应显著，淘宝闪购 显著带动了手淘整体用户规模和活跃度，闪购拉动淘宝8 月DAU 增长20%。根据QuestMobile，25M4 淘 宝DAU 为3.74 亿，同比有所下滑，仅比拼多多高约550 万； ...