美债收益率为何“长短不一”？一文看懂通胀与债务的交织影响

数据显示，若剔除近期与关税相关的波动因素，二季度占GDP三分之二的消费支出仅增长1.4%，尽管较一季度0.5%的微弱增幅 有所改善，但仍低于去年同期水平。直至7月，美国个人消费支出仍在减速，同比名义增速放缓至4.7%，低于去年同期的 5.3%，环比增速放缓至0.5%，增长几乎陷入停滞状态。 制造业受到了多方面因素的冲击，包括关税、需求放缓以及原材料成本居高不下。其中，物价指数高达64.8%，显示原材料成 本对制造业的冲击依然严重。从新订单指数来看，7月稍微反弹至47.1%，但仍低于50%，表明需求偏弱。美国耐用品新增订单 情况也能佐证制造业面临的国内外需求疲软态势。 服务业受到了高通胀的冲击。7月，美国ISM服务业PMI回落至50.1%，勉强维持在扩张区间，创下年内次低纪录。其中，服务 业新订单指数下滑至50.3%，而物价指数则攀升至69.9%，服务业价格的大幅上涨削弱了居民的消费能力。 近期，美债价格出现一定程度的反弹，特别是以2年期美债为代表的短端美债的收益率，在美联储降息预期升温的影响下持续 走低。然而，期限在10年以上的美债收益率回落幅度并不显著。与此同时，结合近期欧洲债券价格的大幅下跌来看，市场正在 ...