比亚迪电子(285.HK)2025年半年报点评：新能源汽车业务驱动增长 盈利韧性凸显

机构：国证国际 研究员：汪阳 事件：比亚迪电子发布2025 年上半年业绩，25H1 实现营业收入806.1 亿元（人民币，下同），同比增 长2.6%；母公司拥有人应占溢利17.3 亿元，同比增长14.0%。 整体来看，在全球经济环境复杂多变的背景下，公司凭借多元业务布局和核心技术优势，实现了营收与 盈利的双增长，盈利增速显著快于营收，凸显出强劲的盈利韧性。 报告摘要 消费电子需求承压。25H1 公司消费电子业务实现收入609.5 亿元(yoy-3.7%)，其中零部件收入137.5 亿 元（yoy-9.8%），组装收入472.0 亿元（yoy-1.8%）,主要受全球消费电子市场整体需求承压，智能手机 等产品出货量增长乏力（根据Canalys 的数据，全球智能手机上半年出货量仅增0.1%）影响。公司聚焦 高附加值产品领域，在钛金属手机、折叠屏手机等高端机型中保持主要供应商地位。海外大客户业务表 现亮眼，组装业务市场份额持续提升，带动出货量和收入同比增长；同时，公司通过自动化技术优化精 密零部件业务，运营效率与盈利能力均有所改善。随着端侧AI 技术普及和折叠屏手机市场拓展（根据 IDC 的数据，中国折叠屏手机上半年 ...